科华数据(002335)：业绩持续快速增长 存算一体与AI+能源管理成新亮点

　　事件：
　　2023 年7 月13 日，公司发布2023 年半年度业绩预告。2023 年半年度预计实现归母净利润3.00-3.50 亿元，同比增长80.63%-110.73%；预计实现扣非归母净利润2.80-3.30 亿元，同比增长82.45%-115.03%；预计实现基本每股收益盈利0.65-0.76 元，同比增长80.55%-108.33%。
　　Q2 业绩持续快速增长：
　　2023 年上半年公司业绩实现同比大幅提升，主要系公司新能源、数据中心及智慧电能业务较大增长。公司在“科华数据”“科华数能”为主的“双子星”战略布局下，积极发挥公司在技术、产品、解决方案、服务等方面的优势，不断推进产品创新，积极开拓海外市场及新业务的发展空间，实现公司经营业绩快速增长。其中，新能源业务增长较明显。2023 年上半年公司预计实现归母净利润3.00-3.50 亿元，同比增长80.63%-110.73%；预计实现扣非归母净利润2.80-3.30 亿元，同比增长82.45-115.03%。其中Q2 单季度预计实现归母净利润1.56-2.06 亿元，同比增长130.13%-203.66%。
　　存算一体化新星，AI+能源管理成新亮点：
　　公司深耕数据中心行业十余载，在全国10 多个城市运营20 多个数据中心，形成了华北、华东、华南、西南的全国一体化算力基座。并面对芯片行业、自动驾驶行业等提供机柜托管、SD-WAN 组网、云上弹性算力、裸金属、私有云、海外SaaS 优化、CloudExchange 多云连接平台等产品和服务，打造真正适用的IT 基础设施服务，满足客户对于高安全、快速部署、统一管理等方面的要求。针对国家提出的“碳中和”、“碳达峰”等需求，公司深耕能源管理领域十余年，提出的AI+能源管理方案已经在机场、数据中心、储能、光伏、港口、化工电子等行业领域落地，取得了显著的节能降本效果。据公司官方公众号，AI+方案部署某机场后整体节能效果达到8%-12%，降低能耗费用约75 万元；方案部署某数据中心项目第一年即实现能耗费用降低约500 万元。3 年后实现节能率约3.1%-4.2%，同时降低人工运维成本约36%以上；实现了某光伏储能园区中光伏发电、储能和电网供能的协调运行，产生年均收益约100+万元，综合能源效率达91%。随着节能减排要求的不断提高，AI+能源管理解决方案有望在更多细分领域中获　　得更广泛的运用，并持续快速发展，满足客户在节能、降本、提效和减碳等方面的需求。
　　发行可转债募集资金约15 亿元，UPS、微模块数据中心市场占有率第一：
　　2023 年6 月，公司发布可转债发行公告，计划发行可转债募集资金总额不超过14.92 亿元（含本数）。根据公司公告，募集资金主要投向智能制造中心建设项目（一期）、科华研发中心建设项目、科华数字化企业建设项目、及用于补充流动资金和偿还借款。其中智能制造基地建设项目（一期）拟投入募集资金7.48 亿元，以期突破UPS 产能瓶颈。达产后预计可实现营业收入16.13 亿元/年，净利润1.47 亿元/年。本次可转债发行将进一步扩大公司的资产规模和业务规模，增强公司资本实力，并提升公司抗风险能力。据前瞻产业研究院，公司UPS 及微模块数据中心均位居2022年度中国市场占有率第一。根据CCID 报告，2022 年公司在中国UPS 石化行业市场份额蝉联第一。
　　投资建议：
　　公司是用电侧发电侧双料强者的高科技公司，我们预计公司2023 年-2025 年的营业收入分别为91.84/130.13/179.77 亿元，同比增长62.6%/41.7%/38.1%；归母净利润分别为8.01/10.81/13.85 亿元，同比增长222.6%/34.9%/28.1%；对应EPS 分别为1.74/2.34/3.00 元。
　　我们给予公司2023 年30 倍PE，对应目标价52.20 元，维持“买入-A”投资评级。
　　风险提示：募投效果不及预期、国内产业政策不及预期、市场竞争加剧、应收账款增加、海外需求不及预期的风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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