同庆楼(605108)：单Q2业绩较19同期恢复度129%~236% 多业务协同共促成长

　　事件：公司发布业绩预增公告，预计2023H1 归母净利润1.25~1.70 亿元，同比增长493%~703%，较2019H1 恢复度为112%~152%；扣非归母净利润0.90~1.21 亿元，同比增长625%~881%。分季度看，23Q2 归母净利润0.53~0.97 亿元，去年同期为-0.02 亿元，较2019Q2 恢复度为129%~236%；扣非归母净利润0.28~0.60 亿元，去年同期为-0.06 亿元。
　　疫情期间老旧门店改造提效，与新开店协同共助餐饮宴会主业稳步增长。
　　2023 年公司计划完成4-8 家新店开业，拓展10 家门店物业作为新店储备，提高宴会多品牌影响力，助力快速选址开店，叠加疫情期间老旧酒店改造提高经营效率，我们认为今明两年公司有望进入高速成长期。
　　宾馆业务：重点构建直营门店与委托管理双模式驱动，拟进军长三角、大湾区打开空间。2023 公司聚焦长三角、挺进大湾区，计划完成2-4 家新店开业，发展经营委托管理项目1-3 家；目前公司富茂的储备门店主要分布于合肥、芜湖、上海，我们认为若富茂能够在上海市场取得突破，将有效增强富茂的全国化扩张预期。
　　食品业务：已初具规模，有望高速增长。2023 年将全面提升产品力、供应链扩能和打造渠道核心竞争力，加强预制菜研发，食品业务规模目前已进入全面提速中。
　　盈利预测与投资建议：一站式婚礼服务构筑品牌稀缺性，在建酒店项目稳步推进中，有望贡献业绩增量；切入预制菜蓝海市场，旗下新餐饮品牌有望孵化成熟后快速复制，成为公司新增长点；此外伴随宴会餐饮需求释放，存量及增量门店有望受益，我们预计2023-2025 年公司业绩2.8/3.9/5.1 亿元，当前股价对应PE 分别为32/24/18X，给予“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期，开店速度或门店表现不及预期，行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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