研报掘金丨东吴证券：报喜鸟Q2业绩环比改善，总体表现领跑行业，维持“买入”评级

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研报掘金丨东吴证券：报喜鸟Q2业绩环比改善，总体表现领跑行业，维持“买入”评级：东吴证券13日研报指出，剔除基数因素，报喜鸟(002154.SZ)23Q2业绩增长较Q1环比改善。4-6月品牌服饰总体延续复苏态势，但受短期因素影响有所波动，尤其是22年4-6月基数逐月改善，导致同比数据受基数扰动较大。剔除基数来看：5月品牌服饰流水对比21年同期增幅较4月有所放缓，判断主要受短期因素扰动，如①放开后五一“报复性'出行刺激4月服装消费需求、5月消费前置，②今年五一假期有两天落在4月，导致销售错位等；进入6月，品牌服饰流水复苏趋势环比5月恢复好转。认为全年来看板块下半年业绩仍有望好于上半年，主要原因在于加盟商信心恢复传递到上市公司报表存在滞后、以及随品牌库存压力减轻盈利能力有望逐步恢复。公司为国内中高端男装多品牌运营公司，23年上半年在国内消费弱复苏环境下，流水恢复较高增长，在毛利率回升、费用率下降的经营杠杆带动下净利增长幅度高于流水、总体表现领跑行业。考虑政府补贴对上半年业绩的增厚，维持23-25年归母净利润6.2/7.6/9.3亿元的预测，分别同比+35%/+23%/+22%，对应PE分别为14/11/9X，维持“买入”评级。