爱柯迪(600933)：业绩好于预期 预计海外生产基地扩产将成为新的增长点

　　事件：公司发布2023 年半年度业绩预增公告。
　　业绩好于市场预期。公司上半年预计归母净利润3.75-4.15 亿元，同比增长75.9%-94.7%；预计扣非归母净利润3.70-4.10 亿元，同比增长98.8%-120.3%；2 季度预计归母净利润2.06-2.46 亿元，同比增长60.3%-91.5%，环比增长21.4%-45.0%；预计扣非归母净利润2.17-2.57 亿元，同比增长75.9%-108.3%，环比增长42.2%-68.3%。据公司公告，公司前期开拓的新能源领域和智能驾驶领域项目订单持续放量，叠加汇率等外部因素的正向影响，带动公司业绩大幅增长。
　　加快新能源三电及大型结构件产品布局，新能源汽车产品有望成为公司重要增长点。公司在维持中小件优势的同时，重点加快在新能源汽车和智能汽车领域的布局，基本实现在新能源三电系统、热管理系统、智能驾驶系统、线控转向/制动系统、汽车结构件等领域铝合金精密压铸件产品全覆盖，单车价值量不断提高。公司持续开拓新能源客户，已进入北美整车厂客户供应商池，并与宁德时代、蜂巢易创、汇川技术、蔚来、理想、零跑、Canoo 等新能源客户展开合作；顺应大型一体化压铸趋势，公司计划引进800T-8400T 的中大型精益压铸单元，增强在一体化压铸领域竞争力，截至2023 年4 月已有10 台大吨位压铸机到位。据公司公告，2025 年公司力争将以新能源汽车结构件及三电系统核心零部件为代表的新能源汽车产品营收占比提升至30%以上，2030 年将达到70%，预计新能源汽车产品将成为公司重要增长点。
　　推进墨西哥生产基地建设，扩张北美市场份额。据公司公告，公司墨西哥一期生产基地预计将于2 季度正式投产；公司拟在墨西哥瓜纳华托州新设子公司，并拟向特定对象发行股票募集资金不超过12 亿元，用于建设墨西哥新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地募投项目，达产后将新增新能源汽车结构件产能175 万件/年、新能源汽车三电系统零部件产能75 万件/年，预计达产后将新增年销售收入14.39亿元，年净利润1.75 亿元。墨西哥生产基地项目一方面将有助于公司扩张北美市场份额，扩大在新能源汽车结构件及三电系统零部件领域的布局、推进战略转型；另一方面有助于公司增强与全球大型跨国汽车零部件供应商及新能源主机厂在全球范围的深度合作，巩固现有竞争地位，为长远发展夯实基础。
　　调整费用率等，预测2023-2025 年EPS 0.95、1.25、1.60 元（原 0.97、1.28、1.65 元），按23 年PE 估值，可比公司23 年PE 平均估值33 倍，目标价31.35元，维持买入评级。
　　风险提示
　　乘用车行业销量低于预期、汽车铝合金铸件配套收入低于预期、新能源车产品收入低于预期、募投项目达产时间晚于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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