苏试试验(300416)：23H1营收净利稳定提升 看好全年增长

　　事件：公司发布2023H1 业绩预告，2023H1 预计实现归母净利润1.27-1.38 亿元，同比增长20%-30%， 实现扣非后归母净利润1.21-1.32 亿元， 同比增长25.4%-36.4%；单Q2 预计实现归母净利润0.83-0.94 亿元，同比增长7.4%-21.2%,预计实现扣非后归母净利润0.80-0.91 亿元，同比增长12.2%-27.1%。
　　试验服务占比提高优化利润结构，实验室扩产进入收获期，坚定看好公司全年业绩。公司目前“环试设备+试验服务”两大业务板块齐头并进，协同发展，2020年起试验服务业务营收占比超过设备业务，业务结构实现优化：（1）试验服务毛利率更高，2018-2022 年维持在56%以上；（2）试验服务业务增长空间更大：检验检测行业市场化程度不断加深，或将呈现强者愈强趋势，公司检验业务齐全、技术基础扎实且实验室网络布局完善，有望在行业竞争中脱颖而出。实验室方面，截至2022 年，公司已实现在14 个城市布局了17 个规模以上实验室，其中苏州、西安、青岛、成都等规模以上实验室已陆续释放产能，并在泸州、绵阳等地基于客户特性设立专项实验室，深化实验室布局。
　　环试设备基本盘稳健，3.8 亿增资宜特有望充分受益于集成电路领域高景气。公司作为环试设备龙头，近年来致力于拓展产品应用领域，积极布局新能源汽车、光伏、风电、储能等产业，目前多个相关在研项目已进入样机测试阶段或已完成，随着这些行业景气度提升，公司设备业务基本盘有望与环试服务形成良性循环，共促发展。2022 年12 月公司引入多位外部投资者对宜特共增资3.8 亿元，根据中国半导体协会，我国集成电路产业规模于2021 年破万亿，行业规模扩大带动分工进一步细化，芯片测试委外趋势凸显，宜特作为国内先进的集成电路测试厂商，此次增资扩产后实力有望进一步增强，成为公司长期发展重要增长极。
　　拟0.5-1 亿元回购公司股票，彰显长期发展信心。公司2023 年6 月27 日发布了关于回购公司股份方案的公告：公司拟使用自有资金0.5-1 亿元，以集中竞价交易的方式回购公司部分股票，用于实施员工持股计划或股权激励计划，回购价格不超过25 元/股，回购股份数量为200 万股至400 万股。回购股份有望进一步健全公司长效激励机制，充分调动公司管理人员及核心团队工作积极性，彰显公司长期发展信心。
　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年分别实现销售收入为23.07/28.73/35.09亿元，同比增加27.8%、24.5%、22.2%。实现归母净利润为3.62/4.71/5.96 亿元，同比增长34.1%、30.2%、26.5%。对应PE 分别为26X/20X/16X，维持买入投资评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，原材料成本上涨风险，行业竞争加剧风险，新建项目拓展不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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