京沪高铁(601816):Q2业绩显著增长 关注暑运到来弹性空间

2023-07-16 13:30:05 和讯  招商证券苏宝亮/肖欣晨/魏芸
  京沪高铁发布业绩预增公告,Q2 归母净利同比预计显著增长。公司预计 2023年上半年实现归母净利润 42.7-63.0 亿元,同比实现大幅扭亏;其中Q2 预计实现归母净利润20.5-40.8 亿元,同比增长264%-427%。
  Q2 归母净利润同比预计增长264%-427%。根据公司公告,2023H1 归母净利润预计达到42.7-63.0 亿元,同比实现大幅扭亏。2023Q1 公司实现归母净利润22.3 亿元, 则2023Q2 归母净利润预计同比增长264%-427%至20.5-40.8 亿元,环比变化-8%至+83.2%。2023 年上半年,全国铁路客运恢复情况向好,公司自有线路京沪线商旅出行需求持续增长,后续看好随暑运到来因私出行增长下Q3 客流弹性对公司业绩贡献。
  重视暑运来临铁路客运量持续增长,公司全年盈利弹性较好。据国铁集团,今年上半年全国铁路日均开行旅客列车9311 列,较2019 年同期增长11.4%;上半年全国铁路发送旅客17.7 亿人次,其中4、5、6 月份旅客发送量较2019年同期分别增长7.6%、5.6%、4.8%,4 月29 日发送旅客1966.1 万人次,创铁路单日旅客发送量历史新高。重视疫情后首个暑运旺季机会,据国铁集团统计,暑运62 天(7.1-8.31)全国铁路预计累计发送旅客7.6 亿人次,日均发送1200 万人次以上,较2019 年的累计发送7.35 亿人次,日均发送1186万人次有明显增长,暑运来临下预计公司Q3 业绩迎来释放。
  投资建议。短期关注本线量价双增改善空间:1、17 节编组列车全替换带来运能增长;2、跨线路网逐步完善下助力本线运能释放;3、缩小发车间隔,提升运营效率;4、本线票价弹性仍存,当前京沪航线全价已超2000 元,较2017 年的1240 元上涨73.4%,对比之下高铁票价存在上浮空间。长期关注京福安徽成长空间,昌景黄高铁预计23 年底全线开通运营,24 年底湖苏沪铁路及京雄商高铁计划开通运营,开通后安徽周边铁路组网效应凸显,长期跨线收入增长潜力较大。预计公司23-25 年归母净利润分别为112.7/131.9/146.8 亿元,基于假设WACC=7.37%,g=2%,DCF 估值法下目标价为7.75 元/股,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:其他交通工具带来的竞争风险、国铁清算不及时和清算政策变动风险、京福安徽运能增长不及预期风险、高铁出现重大安全事故的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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