迈为股份(300751):拟投资30亿元扩展研发、制造产能

2023-07-17 13:20:05 和讯  华泰证券倪正洋/黄菁伦
公司拟投资30 亿元扩展研发、制造产能,建设泛半导体装备项目7 月13 日,公司发布公告拟与吴江经济技术开发区管理委员会签署《投资协议书》,投资建设“迈为泛半导体装备”项目,自主研发、制造泛半导体领域高端装备,计划投资总额为30 亿元,资金来源为自有资金及自筹资金。
我们维持原有盈利预测,预计23-25 年归母净利润13.6/24.7/36.8 亿元,23-25CAGR 为62.2%。23 年可比公司平均PEG 为0.7x(Wind 一致预期)。
公司是HJT 设备龙头,且本次扩产若如期落地有望加速公司HJT、面板、半导体等泛半导体设备接单能力,享有一定估值溢价,给予23 年PEG 0.9x,目标价273.53 元(前值为436.64 元,考虑转增后为273.53 元),“买入”。
预计2023 年底全球HJT 投产产能将超60GW,公司积极扩充产能应对Solarzoom 数据显示,截止6 月30 日,异质结全球已投产产能20.51GW,到2023 年底或将超过60GW。Infolink 也预测,2023 年异质结新增产能将达到40GW+,出货量有望实现10GW+。为应对HJT 产业快速发展,公司积极筹备产能扩张。2021 年公司定增28 亿元扩产HJT 设备,可实现年产40 条HJT 设备整线项目。本次拟投资30 亿元加码泛半导体装备项目研发及制造,我们认为同样利好公司HJT 等泛半导体装备产能释放。
HJT 降本增效持续推进,公司推出“降铟三部曲”
HJT 持续推动降本增效,银浆方面,行业持续推动银包铜+0BB,电镀铜等技术研发和产业化。靶材方面,据迈为微信公众号,公司计划通过1)设备优化降铟、2)低铟叠层膜降铟、3)规模化铟回收,三步降低HJT 的铟成本。公司预计2023 年末,公司提供的HJT 电池制造整体解决方案中,对于100%铟基靶材的理论单耗可降低到12mg/W 左右。随着低铟叠层膜降铟方案推进,铟基靶材理论单耗可降低至6mg/W 左右,并在铟材料回收、无铟靶材逐步深入之后,GW 级HJT 电池工厂的铟消耗量将有望降低至1mg/W,较现有13.5mg/W 的铟消耗水平大幅降低。
公司丝网印刷及HJT 业务有望受益TOPCon 行业扩产及HJT 降本增效受益于TOPCon、HJT 等N 型高效发电技术对PERC 等P 型技术的迭代,N 型电池产能持续扩张。公司是丝网印刷设备龙头,目前TOPCon 主流电极制备路线仍为丝网印刷,受益于TOPCon 扩张,公司丝印业务有望维持增长。HJT 电池具备高转换效率、低光衰、高弱光响应等特性,竞争优势显著。随着银包铜、0BB、电镀铜、薄片、低铟化等节约银浆与硅料成本的技术引入,23 年HJT 转化效率提升与生产成本下降有望快速推进,公司作为HJT 设备龙头,有望深度受益HJT 降本增效推进。
风险提示:竞争格局加剧;客户扩产或海外需求不及预期;设备验收放缓。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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