鱼跃医疗(002223):业绩超预期 疫后各版块增速有望持续

2023-07-17 13:20:05 和讯  国泰君安丁丹
本报告导读:
2023H1业绩超预期,预计各版块实现较快收入增长,新产品有望带来新增量;预计毛利率提升及费用率下降带来利润大幅增长,维持增持评级。
投资要点:
维持增持评 级。考虑疫后各产线增速有望持续,上调2023-2025 年EPS 至2.01/2.38/2.80 元(原1.89/2.23/2.61 元),考虑板块估值水平上升,上调目标价至44.22 元,对应2023 年PE22X,维持增持评级。
业绩超预期。公司发布2023 年中报业绩预告,2023H1 实现归母净利润13.79-14.97 亿元,同比增长75%-90%;实现扣非归母净利润11.52-12.48 亿元,同比增长80%-95%。计算得2023Q2 归母净利润同增106%-142%,扣非净利润同增82%-120%,业绩超预期。
预计各版块实现较快收入增长,新产品有望带来新增量。我们预计公司2023Q2 各板块收入增速有望延续,其中,①呼吸制氧板块需求持续,在疫后健康意识提升及渗透率较低的背景下有望保持较快增长,FDA 注册稳步推进,海外市场有望带来较大发展机会;②CT3 在2023年5 月份开始上市销售,618 期间表现较好,有望为糖尿病护理板块带来新增量;③急救板块在2022 年经历原材料短缺和国产替代后,目前产能已转移至国内,新一代AED 产品M600 已获证,快速增长可期;④消毒感控面临较高基数,但院内新科室预计实现较好增长;⑤康复器械、家用电子检测有望恢复性增长。
利润实现大幅增长。预计主要为①原材料短缺导致的成本上升已逐步缓解,毛利率有望同比改善;②股权激励费用同比减少;③各品类实现较好增长,前期销售渠道的拓展步入收获期,规模效应逐步显现,
风险提示:新品商业化进度不及预期,海外业务拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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