中际旭创(300308)：Q2预告业绩进一步向好 800G光模块出货比重增加

　　事件：7 月12 日，公司发布2023 年中报业绩预告。公司上半年预计实现净利润5.5 亿元-6.7 亿元，同比增长11.69%-36.05%；扣非净利润5.2 亿元-6.4 亿元，同比增长17.3%-44.4%，公司业绩亮眼。
　　公司二季度业绩亮眼，核心业务盈利能力更强
　　公司二季度单季预计实现净利润为3 亿-4.2 亿，同比增长9.1%-53%，中值为3.6 亿，同比增长31%。
　　公司上半年因确认股权激励费用减少公司合并净利润约6,400 万元，政府补助、投资收益等非经常性损益事项增加归属于上市公司股东的净利润仅3100 万；去年上半年因确认股权激励费用减少公司合并净利润约3800 万元，且投资收益、政府补助等非经常性损益事项增加归母净利润4918 万。
　　扣除股权激励费用影响之前，公司实现归属于上市公司股东的净利润约6.14-7.34 亿元，其中苏州旭创实现归属于上市公司股东的净利润约6 亿元至7.4 亿元。
　　公司核心业务盈利能力增强，主要受益于800G 等高端产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，产品毛利率&净利润率进一步得到提升。
　　AI 带动800G 光模块升级提速，绝对龙头受益行业高景气今年以来海外客户800G 需求增长迅速，尤其AI 领域需求大超年初预期，自3 月底不同的客户陆续追加AI 光模块订单。公司800G 等新产品占据先发优势和较高份额，龙头地位巩固。从交付节奏来看，公司预计今年下半年和明年800G 的出货量明显增加，公司按计划扩充产能保障订单顺利交付。
　　此外，公司持续加大对新方向、新产品的研发布局，800G 和相干系列产品等已实现批量出货，1.6T 光模块和800G 硅光模块已开发成功并进入送测阶段，CPO（光电共封）技术和3D 封装技术也在持续研发进程中。公司持续的研发投入或将在未来逐步给公司带来收入增量、提升综合竞争力。
　　投资建议：此前我们预计公司23-25 年归母净利润分别为15.06、25.18、37.89 亿元。由于3 月以来AI 相关订单追加，我们继续上调公司盈利预测，预计公司23-25 年归母净利润分别为16.01、33.62、48.83 亿元，对应PE分别为78X/37X/26X，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求低预期；全球疫情影响超预期；市场竞争风险；产品研发风险；业绩预告仅为初步核算结果，具体数据以正式披露的半年报为准。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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