ST龙净(600388)：7月17日摘帽 光伏再添1GW项目落地

事件描述
　　事件一：2023年7月14日公司公告，拟由全资子公司紫金龙净下属全资项目子公司投资建设新疆克孜勒苏柯尔自治州一期300MW光伏项目（一期项目总投资约10.75亿元），适时启动二期300MW、三期400MW事件二：同日公布《关于部分募投项目变更的公告》，拟将龙净转债尚未使用募集资金13.75亿元投资至龙净环保高性能复合环保吸收剂项目（1亿元）、黑龙江多宝山一期200MW风光项目（10亿元》及电池研发及中试线项目（2.75亿元）。
　　事件评论
　　克州项目一期预计年发电量4.6亿度，并带来储能需求。克州一期300MW光伏项目系源网荷储一体化项目，拟按照“自发自用”的接入方式，预计项目年均发电4.6亿度电，项目业主方为新疆紫金有色、新疆紫金锌业和新疆紫金黄金，其中新疆有色和新疆锌业2022年用电量合计超 7 亿度，新疆紫金黄金的萨瓦亚尔顿金矿目前在筹建阶段，故未来还存在增量用电需求，适时启动二期、三期项目。项目建成后将成为新疆第一个“绿色矿山、低碳冶炼”示范项目，统筹新增负荷，推动产业园区低碳转型。项目需配置10%、2小时的电化学储能，可与公司储能业务协同。
　　克州一期项目预计2024年开始贡献业绩，可预计每年可增加利润0.72亿元。参考新疆工业用电价格，取度电收入0.40元/度，预计克州一期项目可实现1.63亿元运营收入；光伏产业链成本下行，该项目单位投资为 3.6 元W。较前期公告的多铜项目单位投资4.6元W下降22%，若考虑成本下降20%，测算该项目贡献业绩增量约0.72亿元；未来项目整体（1GW）则预计贡献运营收入 5.4亿元，归母净利润2.39亿元。项目计划2023年8月30日开工，建设周期为4个月，故一期项目可增厚2024年业绩。
　　变更环保业务募集金额用途，投入风光及储能项目建设。公司可转债募资原计划用于平湖市生态能源项目（垃圾焚烧）、输送装备及智能制造项目、高性能复合环保吸收剂项目、Vocs吸附浓缩装置和氧化焚烧装置生产线项目，计划将尚未使用的募集资金13.75亿元（含利息等），用于黑龙江多宝山一期200MW风光项目、电池研发及中试线项目、高性能复合环保吸收剂项目。原计划项目中，部分以自有资金推进投产，部分结合当前研判进行调减或终止投入。将尚未使用资金投入新能源领域项目，符合公司战略，利于提高募集资金使用效率。
　　2023年7月17日公司摘帽，公司简称由“ST龙净”变更为“龙净环保”，股价日涨跌幅限制为 10%。
　　盈利预测与估值：公司明确“环保+新能源”双轮驱动，控股股东增持利于长期向好，环保主业存火电上量逻辑支持，储能、绿电业务快速推进；公司在手订单充沛；华泰保险问题已解决，相关减值存冲回预期。预计2023-2025年归母净利润为11.39/15.51/20.52亿元，同比增41.7%/36.1%/32.3%，对应PE估值20.8x/15.3x/11.6x。给予“买入”评级。
　　风险提示1、烟气治理竞争加剧，利润水平波动；2、储能行业竞争激烈，盈利性风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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