力盛体育(002858)公司动态研究报告：践行体育强国 虚实融合数字体育新发展

　　以赛车运动为矛 以数字体育为盾 践行体育强国力盛体育是中国全民健身、数字体育的领跑者，也是领先的汽车运动运营服务商，专注于赛车运动的推广与运营，不断探索中国体育产业的未来发展趋势。2021 年公司以“IP 引领，数字驱动”为发展战略布局数字体育业务领域，2022 年6 月正式更名为力盛云动（上海）体育科技股份有限公司，围绕空间、IP 和数字化三大业务，打造全民健身服务的数字化平台，着力构建线上+线下的体育生态平台；自上而下看，政策护航企业发展，从《体育强国建设纲要》《全民健身计划（2021—2025 年）》，到《“十四五”体育发展规划》
　　《“十四五”数字经济发展规划》《关于体育助力稳经济促消费激活力的工作方案》等政策，推动体育产业发展，公司以赛车运动为矛，以数字体育为盾，践行体育强国目标。
　　三大业务新发展可期
　　公司空间、IP 和数字化三大主业分类看，第一，空间业务，在优化原有赛车领域空间同时将拓展至大体育领域；第二，IP 业务业务，如体育赛事经营、体育俱乐部运营、体育装备制造与销售与市场营销服务等（国际汽联亚洲三级方程式锦标赛、TCR 国际汽车亚洲系列赛、中国汽车场地职业联赛等）；第三，数字体育业务，以打造全民健身服务的数字化平台为目标，将运动行为、设备、空间数字化（如AI 教育辅导员、智慧运动、数字健身房等），全民健身主要依托于“运动银行”产品，以2B 为切入点推进，且加大与行业的合作（如2023 年公司与百度网讯及央视易橙签署有关战略合作框架协议）。
　　受外部因子致业绩落地 2023 年主业有望修复2020-2022 年公司主营收入分别为2、2.8、2.58 亿元（同比增速分别为-54%、+40%、-8%），归母利润分别为-0.51、+0.03、-0.76 亿元（三年扣非利润均亏损），地处上海且主业为线下经营受疫情冲击较大，2023 年后疫情下公司主业重启，2023 年一季度公司营收0.92 亿元（同比增71%），归母与扣非利润0.1026、0.09 亿元（扭亏为盈），销售毛利率与净利率分别为42.8%、28.4%，季度业绩已开启修复，2023 年中报预告公司归母与扣非利润分别为0.155、0.1376 亿元（扭亏为盈），2023 年第二季度公司归母利润预计0.0524亿元（同比扭亏为盈），得益于2023 上半年体育市场恢复及公司积极拓展海外赛事市场，新增中国区域赛事以及赛事恢复举办推动营收增长，2023 年主业有望持续修复，2023 年4月公司拟定增不超6 亿元（0.48 亿股）用于人工智能数字体育项目、海南新能源汽车体验赛车场项目等，进一步加码主业。
　　盈利预测
　　基于审慎性原则，暂不考虑定增对公司业绩的影响，预测公司2022-2024 年收入分别为5.19、7.16、8.8 亿元，归母利润分别为0.77、1.1、1.63 亿元，EPS 分别为0.48、0.7、1.02 元，当前股价对应PE 分别为46.3x、31.9x、21.9x倍，基于体育强国政策护航下，公司作为数字体育领航企业之一，具有较好赛道卡位优势及成长潜力，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　客户集中度较高及重要客户流失的风险 ；体育赛事商业推广不及预期的风险；经营的赛道不能持续取得认证的风险；季节性波动或活动延期取消的风险； 应收账款规模较大或集中度较高的风险；定增进展不及预期的风险；行业受宏观经济波动影响的风险 。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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