日月股份(603218)：技改+精加工双重发力 助力盈利能力改善

　　财务要点：公司披露2023 年中报业绩预告，实现归属上市公司股东净利润2.60-2.90 亿元，同比增长154%-183%。实现扣非净利润2.26-2.56 亿元，同比增长271%-330%。
　　盈利能力触底回升，半年报业绩符合预期。23 年Q1 公司盈利能力已有大幅修复，Q1 单季度实现扣非净利1.12 亿，根据中报业绩预告，公司Q2 单季度实现扣非净利为1.14-1.44 亿元，环比增2%-29%。报告期，公司业绩继续增长得益于：1）公司铸件产品销量增长带动收入增长；2）焦改电和砂铁比技改项目持续推进，能源成本和造型成本得以有所降低；3）精加工产能提升，产品精加工环节外协比例降低，使得精加工环节利润逐步实现内移。
　　展望全年，成本端，生铁等主要原材料价格已从去年高点有所回落，今年原材料成本端价格压力有所缓解；精加工比例提升及技改推进，也将持续为单位生产成本的降低助力。展望出货量，2022 年为招标大年，公司统计2022年全年风电招标超110GW（含框架项目），其中陆风85.4GW、海风28GW，招标量较2021 年增长超80%，预计随着今明两年招标项目逐步落地，风电装机量有望快速增长，公司风电铸件销售量也将同比显著提升。
　　技改+扩产，构建成本与规模护城河。铸件行业是典型的规模行业，公司通过规模化经营降低经营成本、提升产品成材率，构建了公司的相对成本优势。
　　与此同时，公司一方面致力于做大做强风电铸件和塑料机械铸件主要两个大系列产品，一方面进一步将此技术延伸到核电所需核反应棒废料储存转运领域。据公司公告披露，公司已成功研发了低合金钢、铬钼钢等特殊材料铸钢产品，实现了合金钢产品小批量出货，核废料储存罐已进入第三个试验品阶段。公司产品线逐步丰富，利润点增加可期。
　　盈利预测：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为8.21/11.16/12.62 亿元，EPS 分别为0.80/1.08/1.22 元，对应2023.7.14 收盘价18.60 元，PE分别为23/17/15。维持公司“强烈推荐”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；产品价格或原材料价格或大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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