华测导航(300627)：卡位地理信息数智化 星地一体增强+海外拓展促增值

　　核心观点：
　　事件：公司公告2023 年半年度业绩预告，预计2023 年上半年实现归母净利润约1.73~1.78 亿元（YOY+28.30%~32.01%），预计实现扣非归母净利润约1.54~1.59 亿元（YOY+64.63%~69.98%）。
　　点评：国内外市场、多领域多行业应用顺利拓展，实现多源融合、建设星地一体增强网络，股权激励落地促经营活力。据业绩预告，公司预计2023 年上半年实现归母净利润约1.73~1.78 亿元，同比增长约28.30%~ 32.01%，非经常性损益对当期净利润的影响约为1,900 万元。经计算，23Q2 单季度预计实现归母净利润约0.94~0.99 亿元（YOY+38% ~46%）。营收端，公司积极拓展行业应用，打造公司品牌影响力，地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶等相关业务领域营收实现稳步增长。盈利端，公司继续加大研发投入，构筑核心技术壁垒，提升公司产品竞争力，助力公司在各行业市场业务快速拓展；公司2022 年股权激励计划第一个归属期考核指标顺利完成，多期股权激励，持续促进经营活力提升，2023 年半年报报告期内，实施公司股权激励计划带来股份支付费用约为1,700 万元。
　　核心投资逻辑：（1）营收端，卡位地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶等多领域数字化、智能化需求，多源导航定位助力渗透率提升空间。（2）盈利端，高精度定位芯片+全球星地一体增强网络护城河加深，云服务、系统解决方案有望抬高中长期盈利中枢。（3）中长期，加强海外研发基地及销售网络建设，国内外双重曲线延长增长。
　　盈利预测与投资建议：23-25 年EPS 分别为0.85/1.11/1.41 元/股。考虑公司深耕高精度卫星导航领域，受益于国内外多个细分赛道布局，维持合理价值35.41 元/股，对应23 年41 倍PE，给予“增持”评级。
　　风险提示：研发进展不及预期，市场竞争加剧，市场拓展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。