瑞芯微(603893)：23Q2业绩大幅改善 端侧AI应用空间广阔

　　事件：
　　公司发布2023年 半年度业绩预告：预计2023年半年度营收8.58亿元，同比下降约31%；归母净利润2,000 万元-3,000 万元，同比下降93%-89%；扣非归母净利润1,000 万元-2,000 万元，同比减少95%-90%。
　　点评：
　　Q2 营收环比大幅提升，行业进入补库存阶段。23Q2 营收5.29 亿元，同比下降24%，环比增长61%；根据预告中23H1 归母净利润的中值，23Q2 归母净利润0.43 亿元，同比下降77%，环比增长336%。随着行业去库存逐渐结束，23Q2 进入补库存阶段，公司营收环比大幅增长。
　　下半年多款新品即将进入放量期，公司对下半年业绩增长有信心。
　　AI 带动各类终端应用落地，成长空间广阔。大模型与各种应用相继推出，覆盖文字、音频、视频等多个细分领域。公司重点投入“大音频”、“大视频”、“大软件”、“大感知”等相关技术及应用，逐渐形成良好的产品生态。作为国内AIoT 领域的领军企业，公司着眼于终端算力AI 产品，以汽车电子和机器视觉为核心进行突破，并同步在教育办公、消费电子、商业金融、工业应用等众多市场持续发力，满足客户的多样化需求。2023 年行业竞争加剧，价格承压，同时晶圆会计成本上升，毛利率同比下降。公司保持高额研发投入，上半年研发费用约2.6亿元，持续研发投入为公司成长提供充足动能。
　　积极拓宽产品矩阵，把握AIoT 机遇。在汽车芯片市场，公司推进汽车数字芯片前装的产品线布局，目前公司产品已经在汽车前装的智能座舱、仪表盘、车载音频等领域实现多款车型落地。在机器视觉市场，公司持续迭代升级，积极布局机器视觉处理器，积极开拓机器视觉市场，推广各类IPC、多目摄像头、智能门禁、智能家居。在工业控制市场，通过多款工规芯片扩展各种工业控制场景应用，助力工业数字化、智能化升级。公司不断迭代NPU 的IP，积极推进AI 新品的研发与应用，有望充分受益于AIoT 成长机遇。
　　维持“买入”评级。我们看好公司在经济复苏与AI 应用快速发展中不断开拓进取，实现业绩高增。预计公司2023-2025 年营收分别为23.06/30.17/40.10 亿元，归母净利润分别为3.40/5.58/8.12 亿元。
　　风险提示：下游需求、盈利与估值、新产品推广不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。