交运行业2023Q2基金持仓分析：预期回落持仓低位 防御性配置加强

　　【公募基金】配置比例显著下滑，防御性板块增配2023Q2 交运行业在所选口径（包含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型四类基金）公募基金重仓占比是1.92%，较上期环比下滑0.80pct，低于4QMA 值（2.58%），持仓占比分位数为53.7%（2010 年至今）。当前配置比例在32 个一级行业中排第14 位，交运行业处在低配状态（标配比例为2.93%），超配比例较上期下滑0.67pct 至-1.01%。2023Q2 交运重仓个股数为56 个，环比增长3 个；重仓市值为378.2 亿元，较上季度环比下滑33.0%。从细分板块来看，航空、物流及供应链为交运行业配置比例最高的两个板块，配置比例分别为0.88%、0.63%。2023Q2，航空/物流及供应链/海运/铁路与公路/交通基础设施环比分别变化-0.35pct/-0.34pct/-0.11pct/+0.06pct/-0.05pct，除铁路与公路板块外各二级板块配置比例均有下滑。其中，物流及供应链板块配置比例下滑幅度较大，主要因为：1）宏观需求疲弱下顺丰控股持股持续下滑；2）电商快递行业竞争加剧，圆通、韵达减配明显。需求隐忧下，航空配置比例显著下滑。中国原油需求恢复较缓，油运减配带动海运配置比例下滑；铁路及公路配置比例环比上升，表明二季度机构更偏好防御性标的；交通基础设施因机场减配配置比例环比下滑。
　　【重仓个股】集中与均衡共现，顺周期配置减少2023Q2 交运行业重仓个股中，持股市值前5 的总市值占比为55.8%，2023Q1 和2022Q4 这一比例分别为54.3%、51.9%；持股市值前10 的总市值占比为73.9%，2023Q1 和2022Q4 这一比例分别为75.4%、77.2%，重仓个股前5 集中度持续提升，前10 集中度持续下滑，呈现头部集中、适度分散的特点。个股层面，顺丰控股/吉祥航空/京沪高铁/春秋航空/中国国航在交运行业重仓基金数位列前5，重仓基金数分别为73/68/67/62/51 个，重仓基金数环比分别变化-76/-3/-3/+14/-26 个。从持股市值看，前5 分别为顺丰航空/春秋航空/吉祥航空/中国国航/中国东航，环比分别变化-41.2/-1.3/-9.0/-22.6/-10.2 亿元。宏观经济弱改善的背景下，顺丰持股市值环比大幅下滑，航司持股市值环比均有所回落。从持股市值占流通股比例来看，前5 位分别为吉祥航空/华贸物流/华夏航空/中谷物流/春秋航空；受到消费电子景气回落影响，海晨股份持股占比下滑12.8pct 至7.3%，由上季度交运行业持股占比第一跌至行业第六；航空股持股占比均有所下滑，其中，华夏航空持股占比环比下滑3.0pct 至10.9%。
　　【北向资金】持股占比持续下滑，外资Q2 增配高速2023Q2，北向资金持股占自由流通股比为6.57%，环比下滑0.19pct.。分板块看，北向资金持股市值最大为快递，共162.4 亿元，占交运行业的27.8%；排名2-3 名分别为机场、航空运输，持股市值分别占交运行业的14.7%、14.7%。Q2 末北向资金增仓最显著的板块为高速公路、公交，减仓最显著的板块为机场、铁路运输。个股角度看，宏川智慧、密尔克卫是交运行业中外资占比最高的个股，北向资金持股占比分别为30.1%、25.3%；持股增加前3 名分别为海峡股份、广深铁路、楚天高速，弱修复背景下，外资青睐出行链中的防御型品种；持股减少前3 位分别为皖通高速、大秦铁路、唐山港。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动；
　　2、油价及人工成本大幅上升；
　　3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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