汉钟精机(002158)：2023H1归母净利润同比+48.56% 业绩稳步兑现

2023H1 营收同比增长29.19%，归母净利润同比增长48.56%。2023H1 营收17.69 亿元，同比+29.19%；归母净利润3.66 亿元，同比+48.56%；净利率20.66%，同比+2.67 个pct；扣非归母净利润3.52 亿元，同比+60.44%。在经济承压背景下业绩亮眼，主要系公司积极开发节能环保新产品收入更快增长，及公司通过产品结构调整、预算管理、降本增效等措施提升经营绩效和盈利能力。单季度看，2023Q2 营收10.79 亿元，同比+39.31%；归母净利润2.49 亿元，同比+60.87%；净利率23.08%，同比+3.07 个pct；扣非归母净利润2.42 亿元，同比+71.56%。
真空泵业务快速增长，半导体领域持续取得突破。公司真空泵业务主要应用于光伏和半导体行业。光伏领域中，公司光伏真空泵受益行业高景气+进口替代，过去4 年加速成长，已成为光伏真空泵龙头，公司当前在单晶拉晶环节已占据绝大部分份额，难度更大的电池片环节受益TOPCon 扩产+真空泵市占率提升正在加速放量，整体有望持续较好增长；半导体真空泵方面，目前海外品牌占据90%左右市场份额，随着半导体领域国产化推进，公司市占率持续提升，目前已获得部分国内芯片制造商的认可，并已开始批量供货，未来国产替代空间广阔；维保业务，目前公司真空泵维保业务占比远低于Atlas的25%，随着公司在电池片和半导体真空泵市场保有率的上升，维保业务有望持续增厚公司业绩。
新领域新产品结构性增长带动传统业务稳中向好。公司系螺杆压缩机龙头，产品主要分为制冷压缩机和空压机，制冷压缩机的下游主要应用在商用中央空调行业和冷冻冷藏行业，商用中央空调用产品保持稳健，冷冻冷藏用产品受益于冷链物流行业呈现快速发展，带动整体平稳增长。空压机方面，公司无油空压机产品逐步放量，未来有望带动公司空压产品增长以及空压业务盈利能力持续改善。
风险提示：经济复苏不及预期；真空泵业务拓展不及预期；原材料价格波动。
投资建议：公司系国内螺杆压缩机、真空泵龙头，传统主业受益新产品新领域放量稳步向好，真空泵持续受益TOPCon 电池片扩产及份额提升加速，半导体设备国产替代加速，考虑到上半年业绩较好兑现，我们上调公司2023-25年归母净利润至8.05/9.73/11.71 亿元（前值7.66/9.26/11.15 亿元），对应PE 16/13/10 倍，维持“买入”评级。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。