传音控股(688036)跟踪报告之四:23Q2业绩高速增长 盈利能力显著提升

2023-07-28 17:00:07 和讯  光大证券刘凯/蔡微未
  事件:公司发布2023 年半年度业绩预增公告,预计2023 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约21.02 亿元,约同增27.10%;其中第二季度实现归属于母公司所有者的净利润预计约15.77 亿元,约同增83.87%。
  新兴市场需求复苏,公司23Q2 表现亮眼。随着新兴市场国家整体经济环境略有改善,公司持续开拓新兴市场及推进产品升级,总体出货量有所增长,预计2023年半年度实现营业收入为250.29 亿元左右,比上年同期增加19.21 亿元左右,同比增长8.31%左右;其中第二季度预计实现营业收入157.56 亿元左右,同比增长30.72%左右。
  产品结构升级+成本优化,盈利能力显著提升。受益于产品结构升级及成本优化,毛利率有所增加,盈利能力提升,预计2023 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为21.02 亿元左右,比上年同期增加4.48 亿元左右,同比增长27.10%左右;其中第二季度实现归属于母公司所有者的净利润预计15.77 亿元左右,同比增长83.87%左右。23Q2 净利率约为10%,较23Q1 净利率5.65%大幅提升,盈利能力显著提升。
  领先推进AIGC 手机端应用。公司旗下Infinix 品牌已公布AIGC 应用X-bartender,可进行多国语言对话,目前已内置于Infinix 全球粉丝社区XClub手机应用中,手机作为最大体量消费电子产品为AIGC 应用终极载体,公司领先与Open AI 合作且自研大模型,有望提升品牌形象、增加客户粘度。公司近年于研发上加大投入,2022/2023Q1 研发费用分别为20.78 亿元/5.34 亿元,分别同增37.54%/34.97%,研发费用率分别较上年同期提升1.4pct/ 2.2pct。公司持续在AIGC、深肤色人像拍照、无源创新材料和低碳环保新材、多语种AI 语音助手、芯片定制、折叠转轴技术、OS 大屏多任务交互系统、AIOT 互联互通以及超大功率快充等技术赛道上加大投入,加强核心技术成果的产品转化,不断创造用户价值。
  盈利预测、估值与评级:公司主营地区需求复苏,我们上调23-25 年净利润至44.55 亿(上调+19.02%)、54.09 亿(+18.99%),65.55 亿(+17.10%),对应PE 为23X/19X/15X,维持“买入”评级。
  风险提示:境外经营风险,汇率波动风险、新市场拓展不利风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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