银行行业事件点评报告：化风险改善不良 资产质量修复预期改善

　　事件：7/24 中共中央政治局会议提出要防范化解房地产风险，化解地方债务风险，制定实施“一揽子化债方案”，7/27 国家金融监督管理总局召开银行业保险业2023 年上半年运行数据发布会，数据表明银行主要业务稳步增长，不良率持续下降，7/27，住建部降低首套房首付比，落实认房不认贷，7/24-7/28 银行（申万）上涨6.71%，跑赢大盘1.73%。
　　会议强调防风险化债务，利好资产质量修复。二季度末，社融信贷增速回落，显示地产需求较弱，市场对银行业潜在风险和未来经济形势的担忧导致行业估值处于低分位。7 月，政治局会议中未提及“房住不炒”，提出要“防范化解房地产风险，以及要有效防范化解地方债务风险，制定一揽子化债方案”，均有利于缓解对银行业隐形不良的担忧，提升资产质量，进而提振市场信心。
　　住建部响应迅速，减免税费，落实认房不认贷。7 月27 日，住房和城乡建设部部长倪虹在召开的企业座谈会上，表示要大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不认贷”等政策措施。同时，要继续做好保交楼工作，加快项目建设交付。2022 年末，21 家上市银行中12 家房地产贷款不良率上升，此次化风险相关政策有利于稳定银行资产质量，如后续政策继续发力，将加速风险隐患的化解，持续改善银行不良。
　　银行业经营保持韧性，不良率继续下降。初步统计，上半年末，商业银行累计实现净利润1.3 万亿元，同比增长2.6%，增速较去年同期下降4.5 个百分点。预计主要受上半年息差收窄影响，中收增长承压，但整体经营保持韧性。商业银行贷款损失准备余额增加4561 亿元。拨备覆盖率为206.1%，持续保持较高水平。商业银行资本充足率为14.66%。银行业金融机构资产总额406.2 万亿元，同比增长10.5%。银行业金融机构不良贷款余额4 万亿元，较年初增加2021 亿元。不良贷款率1.68%，同比下降0.08 个百分点。
　　商业银行逾期90 天以上贷款与不良贷款比例为84.8%，保持较低水平。
　　投资建议：当前政策预期好转，积极信号有望催化板块估值修复，如后续逆周期政策延续，将持续改善资产质量，利好板块行情。建议关注两条主线。
　　中特估主题下，高股息低估值具备投资性价比，优质银行穿越周期实现高盈利，分红比例高，板块股息率居行业前列。建议关注揽储能力强，贷款稳定增长，受利率下调影响较小的国有大行，如中国银行、农业银行、邮储银行，以及资产质量改善业绩坚韧的中信银行。
　　前期超跌，经营能力优秀的优质银行：在经济支持实体的大背景下，个股盈利能力分化，建议关注具有新型商业模式和深厚客群基础的招商银行，位于经济发达地区、有望保持业绩高增的城商行，如宁波银行、江苏银行、常熟银行。
　　风险提示：政策落地不及预期；市场流动性不及预期；市场大幅下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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