兴瑞科技(002937)：扩充新能车零部件产能 助力业绩长期增长

　　事件：
　　公司发布可转债募 集说明书，向不特定对象发行可转债拟募集资金总额不超过人民币4.62 亿元，募集资金用于新能源汽车零部件生产建设项目，建设地点位于浙江省慈溪高新技术产业开发区。
　　点评：
　　解决产能瓶颈，助力业绩实现增长。新能源汽车零部件生产建设项目共投资总额5.73 亿元，项目建设周期24 个月，项目产品主要为新能源汽车电池零组件，项目建成后将增加产能规模。项目达产后，预计实现年营收10.30 亿元，年利润总额为1.11 亿元。目前公司主要生产设备产能处于饱和阶段，持续增长的订单需求制约了公司发展空间，项目实施后能够缓解新能车电装系统业务产能供给不足问题，扩大新能车电装系统业务的市占率，实现业务有序快速增长。
　　快速响应客户需求，获知名客户认可。公司深耕精密零部件领域20 余年，具备与客户同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、表面处理、组装等全制造生产能力。在新能车电装系统领域，公司实现从零组件逐步发展到模组的同步研发，逐步从单一部件走向与客户前期开发紧密嵌合的定制化解决方案，延伸至新能车的所有模块化单元。公司新能车和智能终端领域广受全球知名客户认可，对Panasonic、Vantiva 等优质客户的销售不断提升，同时拓展Comcast Corporation，日立Astemo 等优质客户，获得新品定点。
　　国家促消费政策，智能终端产品业绩向好。7 月24 日，中央政治局会议会议指出，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给。公司深耕智能机顶盒、网通网关、智能音箱、智能安防等产品功能结构组件，同时向结构模组件方向发展。凭借一站式精密制造能力和供应链调配能力，公司积极布局越南、印尼工厂产能，顺应智能终端产业链向东南亚转移趋势，有望充分受益于供应链优化。
　　盈利预测与评级：公司产品覆盖车型和产能逐步增加，智能终端业务有望稳定增长，预计2022-2024 年实现营收23.07/30.24/39.42 亿元，归母净利润2.79/4.14/5.53 亿元，对应PE 分别为28/19/14 倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游需求、扩产进度、盈利预测与估值判断不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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