今世缘(603369):23Q2业绩略超预期 全年誓夺营收百亿

2023-07-30 08:45:03 和讯  浙商证券杨骥/张家祯
  投资要点
  事件: 23H1 公司预计实现营业总收入59.7 亿元,同比增长28.46%;预计实现归母净利润20.5 亿元,同比增长26.7%。23Q2 公司预计实现营业总收入21.67亿元,同比增长30.59%;预计实现归母净利润7.95 亿元,同比增长29.15%。
  23Q2 收入利润略超预期。
  产品端:全价格带产品矩阵布局,V 系及百元价格带维持较快增长在23 年行业竞争加剧+价格带表现分化的背景下,多元化布局产品矩阵的酒企相对受益。今世缘产品结构布局覆盖低端、中高端、次高端、高端全价格带,预计二季度高沟在低基数下增速最快;V3 增速其次,拉动结构升级;大众价位表现优异下,淡雅及单开维持较快增速;四开及对开作为基本盘,增长表现平稳。
  渠道端:淡季控货挺价稳步推进,加强消费者互动与培育1)库存:目前公司库存较去年同期略有增长,但仍良性可控;2)价格:继3 月6 日暂停接收国缘四开配额销售订单后,6 月26 日40/42 度淡雅国缘产品开票价上调3 元/瓶,淡季控货挺价稳步推进,彰显强定力,当前对开/四开/V3 等主要单品批价企稳回升。3)消费者培育:据不完全统计,公司将于5-9 月在南京、苏州、泰州、淮安、宜兴、常州等省内外主要市场召开近10 场演唱会,加强与消费者的互动培育,同时助力白酒销售。4)宴席:上半年全消费场景中宴席场景表现突出,今世缘宴席占比较高,助力销售快速增长。
  市场端:组织结构调整,省外开拓持续推进
  公司于7 月初对公司部分组织架构优化与调整,成立战略研究部、总工程师办公室、大数据中心,品牌管理部并入文化部,合并销售管理部与省外事业部,组建销售部。公司仍在持续深化营销体制机制改革和人才体制机制改革,强调加大省内外一体化、省外重点板块授权、推进省内外打通,加强省外优化开拓。
  盈利预测及估值
  23H1 公司延续优异表现,全年誓夺营收百亿。预计公司2023-2025 年收入增速分别为27.4%、23.6%、22.5%;归母净利润增速分别为26.8%、24.1%、24.8%;EPS 为2.5、3.1、3.9 元/股;PE 分别为23.7、19.1、15.3 倍。维持买入评级。
  催化剂:白酒需求恢复超预期;国缘动销持续向好。
  风险提示:消费需求恢复不及预期;国缘动销不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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