家居板块事件点评：政策延续接力释放 悲观预期有望进一步改善

　　事件：
　　2023 年7 月27 日，住建部在企业座谈会上表示：大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。
　　投资要点：
　　保障住房供给，刺激居民购房需求。本次座谈会对7 月24 日中央政治局会议提出的“适时调整优化房地产政策”做出回应，保障住房供给，刺激居民对首套、二套房的认购需求，对房地产市场平稳健康发展具有重要推动作用。
　　政策具有延续性，近期多项刺激政策接连释放。此前中央政治局会议、国常会、商务部、央行等会议或部门针对刺激地产及家居消费做出多项指示，家居板块估值水平及悲观预期有望修复。
　　1）2023 年7 月24 日，中共中央政治局召开会议，对推动国内需求、稳定房地产市场方面出台多项指示。会议相关表述接力近期出台的多项政策，进一步刺激家居、房地产及大宗消费。
　　2）2023 年7 月21 日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，指出要加强组织实施，科学编制改造规划计划，多渠道筹措改造资金，高效综合利用土地资源，统筹处理各方面利益诉求，并把城中村改造与保障性住房建设结合好，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与，努力发展各种新业态，实现可持续运营。
　　3）2023 年7 月18 日，商务部等13 部门发布《关于促进家居消费若干措施的通知》，从供给端、消费场景、消费条件、消费环境等4个方面提出11 条具体措施，对促进家居消费做出指引。
　　4）2023 年7 月10 日，央行、金融监管总局联合发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，其中有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024 年12 月31 日。
　　5）2023 年6 月29 日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，是近年来关于促进家居消费的级别最高且最为直接的措施，会议指出采取针对性措施加以提振家居消费，有利于带动居民消费增长和经济恢复。后续静待相关明细落地进一步刺激家居消费。
　　家居板块估值处于相对低位，多项政策合力催化估值修复。当前家居板块整体估值处于18 年以来的低分位数，经历前期回调后已较充分反映了市场的悲观预期，看好地产后周期在强政策刺激下的板块整体估值先行修复。
　　消费端需求回暖，政策释放有望进一步刺激消费。基本面方面，多家公司延续套餐营销措施，迎合客户实际需求，改善产品结构，通过扩品类的方式提升客单值，随着消费者对整家套餐认可度的提升，客单价的天花板有望进一步突破。前端经销商积极拓展获客渠道与来源，有望对订单及后续转化形成支撑。
　　行业评级及投资建议：当前家居板块整体估值处于低位，市场悲观情绪已出清，刺激家居消费政策的连续出台将催化板块估值恢复。从基本面看，消费端需求持续回暖，看好行业后续表现。维持家居行业“推荐”评级。推荐关注：欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、箭牌家居、索菲亚、金牌厨柜、奥普家居、好太太、喜临门等。
　　风险提示：原材料价格波动，地产销售修复不达预期，行业竞争加剧，政策效果不达预期，重点关注公司业绩不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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