电力设备新能源行业周报：持续推荐800V快充板块 逢低布局电网及工商业储能

　　整体观点：
　　持续看好800V 快充技术新能源车及快充电池新品上市带来的产业链机会，我们认为该板块提速将形成持续性机会。数字电网及工商业储能不惧短期波动，看好并认为中报后是很好的布局时点。关注氢能燃料电池车、光伏TOPCon 及HJT 技术进展节奏变化、其他锂电0-1 新技术。
　　当前顺周期政策支持度较高，新能源主链上看好具备消费属性的锂电板块的投资机会。随着800V 快充技术的应用和普及，2023 年有望成为国产快充车型元年；实现高压快充需要车-桩-网端协同升级，由此将带来车、电池、充电桩、电力电子、电网等较大范围产业链的技术升级和投资机会。
　　7 月下旬开始市场关注度转向顺周期，且中报季部分电网业绩兑现度表现一般，导致夏季缺电所带来的行情结束。但我们需要指出的是，新能源波动性引发的新型电力系统变革正在发生，电改也将是未来2 年的投资主线。电力现货、灵活性资源整合、数字电力电网、统一电力市场是新电改的关键词。持续看好数字电网、虚拟电厂、微电网投资机会，建议逢低布局。
　　氢能方面，海外蒂森克虏伯、康明斯、NEL、普拉格等公司电解槽订单开始快速增长，表明海外需求较好，同时国内23H1 燃料电池车销量增速也较好，持续关注后续行业共振点。光伏TOPCon（PE 路线、POLY 技术等）、HJT 技术持续发展，但市场对于其具体进展情况存在较强信息差；另一方面，阶段性需求、电池环节动态价差的跟踪较为容易，也会形成重要的数据支撑，建议从多方面进行综合分析。
　　建议关注：信德新材、威迈斯、永贵电器、通合科技、宁德时代、华光环能、安科瑞、苏文电能、盛弘股份、金盘科技、海兴电力、通灵股份。
　　充电桩：
　　国产快充车型元年，车-桩-网协同进步解决充电焦虑。相比于特斯拉采取的大电流路线，高电压路线由于支持更长时间快充、不受线缆在大电流下散热问题的限制，受到欧洲与国内许多车企的青睐。随着搭载800V 快充技术的小鹏G9、阿维塔11上市，国内比亚迪、吉利、长城、零跑等一众车企相继发布800V 技术的布局规划，宁德时代麒麟电池4C 快充技术的推广应用，800V 高压新能源车迎来在中国市场的元年。要实现高压快充主要从三个方面入手：（1） 车和电池端：提升电池和整车平台电压、提升电池的快充倍率性能；（2） 充电桩端：实现大功率直流快充，提升散热能力，例如模块、线缆和充电枪液冷技术的应用；（3）电网端：需解决大功率充电对电网稳定性带来的冲击。
　　2023 年将成为国产快充车型元年，实现高压快充是一个较为复杂的系统工程，需要车-桩-网端协同升级，由此将带来车、电池、充电桩、电力电子、电网等较大范围产业链的技术升级和投资机会。建议关注：（1）电池端：信德新材、中科电气、天赐材料；（2）充电桩端：永贵电器、沃尔核材；（3）车端：欣锐科技、电连技术、瑞可达、中瓷电子；（4）电网端：特锐德、盛弘股份、星云股份、科士达。
　　氢能：
　　1、7 月26 日，德国政府通过新版《国家氢能战略》。该战略称，到2030 年德国在氢能技术的领先地位将进一步提升，产品供应将覆盖从生产（如电解槽）到各类应用（如燃料电池技术）的氢能技术全价值链。本次“战略”是在2020 年首版上的更新，整体更为激进，其中国内绿氢规划翻番，也展现出了以德国为代表的的欧洲绿色转型的态度，战略整体响应了欧洲2030 年本地生产1000 万吨绿氢，进口1000 万吨绿氢的规划。
　　2、根据氢云链统计，2023 年7 月全国新增氢车招标量接近上半年总和。7 月份全国新增14 个燃料电池汽车招标项目，总共包含约418 辆燃料电池汽车，已接近上半年公开招标总和的428 辆（均不包含预招标项目）。7 月份招标项目中能源和物流企业的重卡采购量较高，重卡占比达69%，专用车、客车和物流车分别占比21%、6%和4%。燃料电池汽车招标迎来加速，有望推动燃料电池汽车市场快速向前发展。
　　3、观点：国内绿氢产业通过各地风光氢一体化项目的开展，需求不断向上，同时各地方在交通领域也相继加速示范应用，法规方面以示范城市群为主，不断松绑氢气危化品身份；此外，国内氢能产业链快速增长，未来有望直接或间接参与海外氢能市场，如出口氢气衍生品或者电解槽等产品。海外蒂森克虏伯、康明斯、NEL、普拉格等公司电解槽订单开始快速增长，表明海外需求较好，同时国内23H1 燃料电池车销量增速也较好，持续关注后续行业共振点。
　　电解槽建议关注：华光环能、华电重工、昇辉科技；燃料电池端建议关注：亿华通、京城股份、雪人股份。
　　电力电网：
　　1、近期我国新电改推进情况梳理：（1）5 月19 日，国家发改委就《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》、《电力负荷管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见。（2）7 月11 日，中央全面深化改革委员会第二次会议上通过了《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。（3）7 月13 日，国家能源局提出：全面加快建设全国统一电力市场体系，研究制定“1+N”基础规则制度，深化辅助服务市场机制。（4）7 月20 日，国家能源局邢翼腾表示，要深入研究新能源参与电力市场，积极做好包括分布式在内的光伏发电，全面进入电力市场的各项准备工作。（5）7 月26 日，国家发改委关鹏表示，国家发改委　　将加快推动印发电力需求侧管理办法；下一步将加大需求侧资源开发利用力度，完善需求响应激励政策和市场机制，持续推动全社会节约用电。
　　投资角度来看，7 月下旬开始市场关注度转向顺周期，且中报季部分电网业绩兑现度表现一般，导致夏季缺电所带来的行情结束。但我们需要指出的是，新能源波动性引发的新型电力系统变革正在发生，电改也将是未来2 年的投资主线。电力现货、灵活性资源整合、数字电力电网、统一电力市场是新电改的关键词。持续看好数字电网、虚拟电厂、微电网投资机会，建议逢低布局。
　　建议关注：国能日新、安科瑞、苏文电能、海兴电力、东方电子、威胜信息。
　　2、特高压：我国将建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系，特高压起到平衡能源与负荷分布、促进新能源消纳的作用，是坚强智能电网重要骨架，在“十四五”期间仍将继续保障新能源远距离、大规模输送。特高压同时承担着托经济、稳增长的重要任务，政府亦将持续加大特高压建设投资。
　　特高压设备龙头在2023-2024 年业绩增长确定性较高，建议关注：国电南瑞、许继电气、思源电气。
　　锂电：
　　当前顺周期政策支持度较高，看好具备消费属性的锂电板块的投资机会。建议从2 年维度，回归制造业本源进行投资决策。锂电板块龙头23H1 业绩展现持续回升的态势；除快充之外，复合集流体、隔膜设备国产化、固态电池等均需持续关注进度。
　　（1）PET 铜箔：我们认为复合集流体是23 年长期空间、标的弹性、技术迭代空间最大的0-1 细分方向之一。建议关注差异化路线中二阶导确定性更强的设备厂商，以及与下游客户绑定较深，有确定性订单的箔材厂商：东威科技、骄成超声、宝明科技、利元亨、三孚新科、元琛科技。
　　（2）半固态：半固态仍需隔膜、电解液，此外增加了固态电解质涂层、原位固态化锂盐等材料，例如锂镧锆氧（LLZO）、磷酸钛铝锂（LATP）、硫化物固态电解质、新型锂盐等增量材料供应链值得关注。建议关注：瑞泰新材、华盛锂电、上海洗霸、赣锋锂业。
　　光伏：
　　1、根据InfoLink Consulting 数据，本周产业链主要环节价格情况如下：（1）硅料：硅料价格维持反弹趋势，本周均价为69 元/kg，较上周涨幅约3.0%。我们认为硅料价格经过此前一轮下跌后在短期内有所反弹属于正常现象，后续仍具有一定下降空间。（2）硅片：随着硅料价格迎来反弹，叠加下游电池厂利润相对饱满，本周硅片价格整体有所上涨。（3）电池片：本周主流尺寸电池片成交价格有小幅提升，虽具备较好的盈利能力，但后续电池厂或将持续承受来自组件　　厂的价格压力。（4）组件：本周价格持续下探，从盈利角度来看，成本受到挤压之下，组件后续价格调整空间较为有限。
　　2、观点：N 型电池渗透率快速提升，逐渐成为主流。虽行业整体略有产能过剩的倾向，但从结构上来看，N 型硅料、银浆、POE 胶膜仍有可能成为供需相对偏紧的环节。光伏新技术依然值得重点跟踪，可持续关注TOPCon 的PECVD 路线、异质结降本及钙钛矿叠层的投资机会。光伏TOPCon（PE 路线、POLY 技术等）、HJT 技术持续发展，但市场对于其具体进展情况存在较强信息差；另一方面，阶段性需求、电池环节动态价差的跟踪较为容易，也会形成重要的数据支撑，建议从多方面进行综合分析。
　　3、建议关注：（1）直接受益于出口+盈利稳健的晶澳科技；（2）TOPCon 盈利溢价有望持续的钧达股份、仕净科技；（3）钙钛矿：京山轻机、迈为股份；（4）HJT：帝科股份、捷佳伟创。
　　储能：
　　坚定看好高增速、估值合理的储能板块。消纳紧张的大背景下，除了重视锂电储能外，需同样重视各类储能方式的发展。
　　1、行业高增速下，当前估值已经显现性价比：
　　（1）量：市场对于国内消纳空间紧张的情况基本已经达成了共识，在此背景下，国内储能行业未来几年的高增速具备一定保障。
　　（2）利：随着储能中标价格的一路下行，市场对于国内储能市场的盈利情况愈发担忧。得益于2022Q4 高价订单的交付，储能公司中报业绩普遍较好，且基本上已经反映在股价中。下半年的盈利情况是当前市场关注的核心。
　　2、投资层面：储能全行业的努力正在加速光储平价到来，储能行业整体的高速增长确定，大储与工商业储能板块是2023 年投资的核心。分市场来看，海外市场盈利确定；分环节来看，大储PCS 环节供给相对紧张、储能电芯寿命成为重要指标、液冷温控渗透率提升；具体到标的上，关注储能订单快速放量的弹性标的。重点关注阳光电源、宁德时代、盛弘股份、华自科技、金盘科技、同飞股份。
　　风电：
　　1、8 月4 日，国家电投发布2023 年第四十九批集中招标（海上风电竞配机组框架招标）招标公告，总计27 个标段，总装机容量16GW。分为以下四个区域：
　　（1）区域一：福建、广东、海南区域共7 个标段，总采购容量为4150MW，平均风速≥7.5m/s；
　　（2）区域二：广西区域共6 个标段，总采购容量为3750MW，平均风速≥7.0m/s；（3）区域三：江苏、上海、浙江区域共6 个标段，总采购容量为3750MW，平均风速≥7.0m/s；
　　（4）区域四：东北、河北、山东区域共8 个标段，总采购容量为4350MW，平均风速≥6.0m/s。
　　海风招标稳步推进，持续关注海风项目开工建设情况。
　　2、本周东方电缆发布2023 年半年报：23H1 公司实现营收36.88 亿元，同比下降4.44%，归母净利润6.17 亿元，同比增长18.08%。分业务来看，23H1 公司海工与陆缆营收同比均有所下降，海缆实现营收16.56 亿元，同比增长13.71%，毛利率为51.09%，维持在相对高位。总体来看，东方电缆23H1 业绩符合市场预期，海缆业务保持增长；截至2023 年7 月底，公司在手订单80.01 亿元，充裕的在手订单有望为未来业绩的增长提供有力保障。
　　3、观点：重点关注海风项目推进情况以及风电出海所带来的反弹催化。当前海风板块估值已有一定回落，投资性价比显现。此前海风已具备一定的招标规模，后续项目开工建设的推进以及国管海域项目的开发是重点。风电出海方面，此前国内企业已在欧洲获得大额订单，且天顺风能加速推进德国50 万吨风电海工基地建设项目。国内塔筒、管桩企业出海持续推进，有望进一步打开业绩增长空间。
　　4、投资建议：风电板块估值已有一定回落，关注反弹机会。建议关注（1）塔筒和管桩环节：有望充分受益于行业景气度提升以及出海的天顺风能、泰胜风能、大金重工；（2）海缆环节：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆、汉缆股份、宝胜股份。
　　风险提示：
　　国家电网投资不及预期；新能源汽车销量不及预期；风光政策下达进度不及预期；产业链原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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