环保行业深度跟踪：垃圾焚烧有望纳入绿证 衔接碳市场及CCER

　　核心观点：
　　建议关注：（1）坚盾：中原环保、兴蓉环境、城发环境、瀚蓝环境、三峰环境等。（2）利矛：赛恩斯、大地海洋、美埃科技、金科环境等。
　　垃圾焚烧有望纳入绿证并衔接碳市场及CCER，有望增厚利润。8 月3日发改委等发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，明确“对生物质发电项目的上网电量，核发可交易绿证”。垃圾焚烧作为生物质项目种类之一，后续大概率可获得绿证指标，未来将可以通过出售绿证增厚利润，与CCER 作用类似。此外政策提出未来将不断研究推进绿证与全国碳排放权交易机制、温室气体自愿减排交易机制的衔接协调，更好发挥制度合力，垃圾焚烧属于政策鼓励建设的可再生能源方向思路不变。近两个月碳市场收盘价稳步提升，截至8 月4 日已达到66 元/吨，体现减排价值。
　　当前固废龙头基本均已进入资本开支末期，后续产业并购整合、产业园协同处置以及新业务转型趋势有望加速，稳增长、低估值、分红潜力突出，关注瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境。
　　发改委进一步提出扩大公募REITs 规模，环保资产价值重估可期。8月1 日发改委发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》，要求扩大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行规模，推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，进一步扩大民间投资。
　　去年年底以来我们亦观察到REITs 申报、发行速度明显提升，瀚蓝环境、创业环保、渤海股份等水务公司均已启动申报，通过将存量资产REITs 化可提前收回投资，“投资-运营-RETIs-再投资（并购）”的良性扩张加速形成，公募REITs 盘存量+运营资产重估的作用将不断显现。
　　重视水务、固废等城市公用平台及强ALPHA 个股。我们依旧看好环保长期投资潜力，现阶段底部布局性价比突出：（1）地方环保平台：千万级人口基数托底保障需求，直饮水、垃圾分类+再生资源带动仍有内生增长空间；国资股东支持下上市公司运营资产体量、现金流有望稳步提升。（2）泛环保侧：环保多个新兴赛道领跑者依托优异商业模式和“双碳”催化的广阔市场空间，建议关注大地海洋、美埃科技等。
　　低位布局、攻守兼备，关注坚盾与利矛的投资组合：（1）千万级人口基数托底、国资股东支持力度大、盈利稳健增长、价值重估空间大的地方公用平台，如水务运营（中原环保、洪城环境、兴蓉环境等）、垃圾焚烧（城发环境、瀚蓝环境、三峰环境等）。（2）双碳催化下市场空间广阔、快速增长、商业模式优异的细分领域龙头：大地海洋、美埃科技、赛恩斯、金科环境等。
　　风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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