计算机行业2023年8月投资策略暨Q2业绩前瞻：板块业绩逐步复苏 LLAMA2开源和AI定价打开AI应用空间

计算机板块上半年整体呈现弱复苏，下半年有望加速。整体来看，大多数公司收入和利润均呈现恢复状态，但是基于去年低基数，今年上半年恢复整体较弱，尤其是政府收入占比较高的行业，这主要是和整体经济恢复较弱有关。
上半年来看，传统行业里工业软件、金融科技表现较好，多数行业有一定分化，主要和下游直接订单节奏有关，如上半年信创招标较少。目前AI、信创、数据要素为计算机各个细分带来新的增长动能，下半年相关政策、订单有望逐步释放，当前已有信创政策和订单等积极信号。
Meta 发布开源大模型，或可改变模型竞争格局。Meta 在7 月发布了Llama 2模型，此模型优于早些时候发布的Llama 模型。Llama 2 的训练成本高达2500万美元，采用了公开数据源的两万亿token 和先进的RHLF 训练方法进行训练。Llama 2 有三种规模版本，其中700 亿参数的版本在推理方面与GPT-3.5相媲美。在国际大模型竞争中，Llama 2 的开源赋予了其独特的商业授权优势。大模型通常在底层运行，对用户不可见，因此具有高度的替换性。Llama2有望成为闭源模型的合规替代品，Meta 以开源方式与OpenAI 比拼模型迭代速度的同时，有望加速AI 应用生态繁荣。
微软和Salesforce 相继发布AI 产品定价策略，B 端AI 应用值得期待。近期微软将Copilot 集成到Microsoft 365 中以提高办公效率，并于7 月18日公布了Copilot 的定价策略，每个用户每个月30 美金，相对于其商业标准版的12.5 美元/月，提价幅度高达240%。Salesforce Customer 360 也调整了定价策略，全球范围内的新价格已于8 月开始生效。Salesforce 与OpenAI 合作，推出了基于GPT 的AI 产品，其中包括Sales GPT 和Service GPT，旨在提高销售办公效率，增强与客户互动。AI 功能定价为每个用户每个月50 美金，可以独立购买并使用。微软和Salesforce 产品已经在客户处适用，已验证了商业模式的落地可行，未来有望为B 端AI 应用打开空间。
投资建议：重视中报业绩优异龙头，继续看好AI 生态。数字经济是当前发展的重要引擎，泛安全、信创、AI 等计算机各个细分领域发展趋势确定性十足，下半年订单和业绩有望加速，重点关注业绩优异的细分龙头。同时，AI产业仍处于高速迭代过程中，海外巨头AI 发展趋势给予了更领先的视角，迭代创新和产品突破成为本轮科技投资方向。Meta 开源LLama2 让大模型门槛降低，有望加速繁荣AI 生态；微软、Salesforce 相继给出AI 产品的定价，商业模式逐步成熟。因此，我们持续看好AI 生态的进一步繁荣，国内重点关注金山办公，科大讯飞。
风险提示：经济恢复不及预期，计算机各下游需求持续疲弱；ChatGPT 商业化落地不及预期；中美贸易摩擦加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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