中望软件(688083)：海外业绩高涨 进入上行周期

事件描述
　　公司发布2023 年半年报，2023H1 公司实现营收2.76 亿元，同比增长42%，归母净利润亏损129 万元，上年同期亏损3639 万元，扣非归母净利润亏损5716 万元，去年同期亏损6945 万元。其中，2023Q2 实现营收1.60 亿元，同比增长48.3%，实现归母净利润0.16 亿元，上年同期亏损0.17 亿元，扣非归母净利润亏损609 万元，去年同期亏损3258 万元。
　　事件评论
　　海外市场高增长叠加国内商业市场回暖，公司进入上行周期。公司2023Q2 单季度实现营收1.60 亿元，同比增长48.3%，考虑到博超股份是四月并表，对收入整体影响不大，Q2 公司业绩表现良好。分区域看，公司海外市场上半年收入0.68 亿元，同比增长109.16%，主要系公司2021 年开始做海外渠道升级，提升海外经销商渠道质量。2023 年伴随渠道改革进入尾声，海外市场进入加速增长阶段。境内市场上半年收入2.07 亿元，同比增长29.02%。其中主要是外购软件及技术服务增长较快，国内商业市场正常恢复，教育市场仍承担一定压力。
　　从产品结构角度看。受疫情影响结束以及2022 年以来的渠道下沉等因素因影响，公司2D/3D CAD 销售均有较大的恢复，2D CAD 半年报维度实现营收1.77 亿元，同比增长35.21%，3D CAD 半年报维度实现营收0.68 亿元，同比增长35.08%，CAE 半年报维度实现营收256 万元，完成从无到有的突破。除教育市场由于过往基数影响增速存在一定压力外，商业端公司销售情况恢复良好。
　　三费率均环比降低，费用率管控良好，公司上半年整体毛利率达到97.5%，与去年同期基本持平。2023H1 公司扣非归母净利润较去年同期有了一定好转，主要系销售费用率同比显著降低，2023H1 公司销售/管理/研发费用率分别为60.13%/13.02%/58.48%，分别同比有所降低。此外，公司Q2 费用增速继续放缓，单季度销售/管理/研发费用增速分别为23.47%/20.12%/30.67%，显著低于收入增速。考虑到公司本身为标准化产品型公司，伴随规模效应持续扩大，后续销售费用率存在进一步降低可能。
　　风险提示
　　1、产品迭代不及预期；
　　2、销售渠道下沉进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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