龙头系列 | LED龙二【利亚德】：业绩以及经营效率表现稳定（2023年一季报）

2023-08-09 08:15:59 市值罗盘微信号

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今天我们一起盘下LED龙二利亚德(300296)的2023年一季报表现出的核心财务特征。

1、公司业绩基本稳定，其中营收增长1%，毛利下滑1%，净利润基本稳定。

2、毛利率基本稳定。核心利润率的下滑，但经营资产周转率有所提升，利亚德经营资产报酬率表现稳定。

3、股东权益撬动资产的能?虽有降低，但总资产回报?平稳定，利亚德ROE表现稳定。

4、2023年一季度，利亚德经营活动出现资金缺口。长期看，经营活动的造血能力可以覆盖投资活动对资金的需求。

5、经营活动与投资活动资金缺口迅速缩小。公司基本通过债权流入进行融资，现阶段以偿还历史债务为主。公司的生存发展对贷款有一定依赖。利亚德金融负债水平较高，长期偿债压力较高。

6、资产规模基本稳定。资产配置聚焦业务，战略发展意义较强。利亚德均衡利?股东?资、经营负债、利润积累进行资本引?。

下面是对利亚德2023年一季报关键特征的解读。

公司业绩基本稳定，其中营收增长1%，毛利下滑1%，净利润基本稳定。2023年一季报利亚德营业总收入17.82亿元，同比增速1%，毛利润5.38亿元，同比增速-1%，核心利润1.00亿元，同比增速-28%，净利润1.12亿元，同比增速0%。

经营活动盈利的下滑与投资利润的增长共同导致净利润基本稳定，净利润增长质量低。利亚德2023年一季报净利润1.12亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润和投资收益。2023年经营活动产生的核心利润较去年同期减少0.39亿元，净利润基本稳定。

经营活动成长质量较低。利亚德毛利润2023年较2022年同期减少0.05亿元，费用增加0.35亿元，产品盈利减少的同时，费用支出增长，业绩质量较差。

长期看，经营活动的造血能力可以覆盖投资活动对资金的需求。

从利亚德2023?季报的现?流结构来看，期初现?18.75亿元，经营活动净流出0.57亿元，投资活动净流出0.92亿元，筹资活动净流出1.20亿元，累计净流出2.75亿元，期末现?16.00亿元。

从利亚德2021年报到本期的现?流结构来看，期初现?24.12亿元，经营活动净流?9.70亿元，投资活动净流出8.69亿元，筹资活动净流出9.45亿元，其他现?净流?0.32亿元，三年累计净流出8.12亿元，期末现?16.00亿元。

2023年一季度，经营活动出现资金缺口。利亚德2023?季报经营活动现?净流出0.57亿元，较2022?季报减少1.25亿元，2021年报到本期经营活动累计产?净流?9.70亿元。

自身造血能力能够覆盖快速增长的战略性投资。利亚德2023一季报战略投资资?流出0.48亿元，较2022?季报减少0.30亿元，增速-38.65%，战略性投资的资?投?快速降低。利亚德2021年报到本期战略投资资?流出8.38亿元，经营活动产?现?净流?9.70亿元，经营活动的造?能?能够覆盖战略投资的资?流出。

公司基本通过债权流入进行融资。现阶段以偿还历史债务为主。

利亚德2023?季报筹资活动现?流?0.58亿元，绝?部分筹资流?来源于债权流?（99.60%）。较2022?季报减少0.12亿元，增速-17.44%，筹资活动现?流?有所减少。利亚德2023?季报债务净流?-1.00亿元，公司现阶段以偿还历史债务为主。

资产规模基本稳定。资产配置聚焦业务，战略发展意义较强。

2023年03?31?利亚德资产总额143.02亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。

股东权益撬动资产的能?虽有降低，但总资产回报?平稳定，利亚德ROE表现稳定。

2023?季报利亚德ROE1.51%，较2022?季报增加0.04个百分点，股东回报?平基本稳定。总资产报酬率0.77%，较2022?季报增加0.04个百分点，总资产回报?平基本稳定。权益乘数1.71倍，较2022?季报降低0.21倍，股东权益撬动资产的能?降低。

利亚德均衡利?股东?资、经营负债、利润积累进行资本引?。

从2023年03?31?利亚德的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引?战略为均衡利?股东?资、经营负债、利润积累的并重驱动型。其中，资产收缩的过程中，资?来源经营负债?幅减少。与2022年03?31?相?，经营性负债占?明显降低。

毛利率基本稳定。核心利润率的下滑，但经营资产周转率有所提升，利亚德经营资产报酬率表现稳定。

2023?季报利亚德经营资产报酬率0.90%。较2022?季报，经营资产报酬率基本稳定。核?利润率5.61%。与2022?季报相?，核?利润率下滑2.28个百分点，降幅达28.88%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.16次，较2022?季报增加0.01次，增幅为5.69%，经营资产周转效率基本稳定。