化工周报：出口维持刚性 旺季即将来临 关注轮胎、氟化工、细分成长等

　　本期投资提示：
　　当前时点的化工宏观判断。根据wind 数据统计，原油：原油震荡，国内经济仍在复苏通道，美联储加息有望结束，叠加俄罗斯及OPEC+减产，全球原油供给偏紧，叠加中美经济复苏，油价已超过80 美元/桶。煤炭：煤炭价格中长期回落，中游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上，但相比去年同期大幅降低。
　　化工周期的运行阶段。根据国家统计局，化工6 月PPI 触底，Q3 化工PPI 有望企稳震荡上行。化工品的绝对价格大部分回归历史中枢以下，但是价差已至历史底部，从需求驱动的角度，化工品的价差有望存在板块性修复。
　　化工板块配置。根据wind 数据统计，本周油价上行，煤价持稳，海外天然气价格底部震荡。基础化工成本端快速回落后持稳，价差已经在逐步恢复，供给端还未完全释放，随着需求持续提升，有望Q3 推动化工品价差确定性修复。中央经济工作会议召开，有望带动一二线城市房地产企稳，建议重点关注地产链万华化学、远兴能源、中泰化学等。中长期建议从三方面布局：1、传统周期关注白马及细分头部企业的阿尔法：关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源、氯碱中泰化学，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、云图控股、农药细分标的（润丰股份等）。2、长景气底部上行板块，受内需恢复及成本下降，轮胎产业链（轮胎及耗材）有望持续受益。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。3、成长标的确定性修复。受AI 带动大功率存储，以及预期消费电子Q3 修复，重点关注半导体材料雅克科技，MLCC及齿科材料国瓷材料，面板材料万润股份、东材科技、斯迪克、濮阳惠成、飞凯材料、瑞联新材等，催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂新化股份等。
　　投资分析意见：
　　坚守价值，一线白马更多关注阿尔法，万华化学（长期高研发投入+高资本开支支撑发展）、华鲁恒升（德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料 ）、扬农化工（优嘉项目持续推进延续公司成长性，新基地逐步落地）、新和成（全球维生素头部企业，大额资本开支持续落地奠定长期成长）、金禾实业（全球甜味剂头部企业，高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长 ）、赛轮轮胎（国内复苏叠加成本下降+资本开支加速）、宝丰能源（资本开支大、煤化工成本优势）、远兴能源（天然碱企业+大产能投产）。
　　市场热点逐步向细分成长切换。建议关注1. 半导体材料：雅克科技、晶瑞电材、华特气体、江化微；面板材料万润股份、濮阳惠成、飞凯材料；2. 风电光伏材料：回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料，建龙微纳、奥福环保；4. 锂电材料：新宙邦等；5. 军工材料：泰和新材；6.生物基材料凯赛生物、华恒生物；7.精细化工材料：赞宇科技、山东赫达、新化股份。
　　细分行业建议关注：氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团；能源价格带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔、先达股份、中旗股份；煤化工鲁西化工；汽车产业链关注森麒麟、玲珑轮胎、海利得、阳谷华泰；减水剂关注苏博特；纯碱关注三友化工、山东海化、双环科技。
　　MDI 板块：供给端支撑力度较强，下游终端需求逐步回归，MDI 价格有望上行。根据百川资讯，聚合MDI 国内市场主流商谈在17100 元/吨，环比下降250 元/吨，纯MDI 国内市场主流商谈在22750 元/吨，环比上涨1400 元/吨。2023 年8 月万华化学中国区MDI 挂牌价，中国区聚合MDI 分销市场挂牌价19500 元/吨（环比上调700 元/吨）；纯MDI 挂牌价24300 元/吨（环比上调1000 元/吨）。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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