交通运输行业周报：聚焦航空：第三批出境团队游公布 中美航班翻倍 行业盈利大周期起点

　　一、聚焦航空：第三批出境团队游公布，中美航线增班，国际线迎重要突破1、8 月10 日，文旅部公布第三批出境团队游清单，包含日本、韩国、英国、美国、澳大利亚等78 个国家/地区，前两批已有60 个，合计已有138 个国际地区恢复团队游业务。我们预计团队旅客未来将有效提升国际航线客座率水平。
　　2、中美航线增班，国际线来重要突破。1）据路透社报道，美国交通部表示，将在9 月1 日允许飞往美国的中国客运航班数量增加到每周18 班，并从10 月29 日起增加至每周24 班，当前为双方每周各12 班。2）从中美公司看：8 月10 日，中国国航向美国交通部提交了最新的中美直飞航班飞行计划，新增了每周一班北京-洛杉矶，飞行计划具体是自2023 年8 月25 日到10月27 日。美国美联航在周五宣布，将于10 月1 日起，增加旧金山-上海航班至每日一班（每周7 班，当前美联航每周四班）。并将在11 月，恢复旧金山-北京航线的每日航班（当前美联航无直飞）。中美增班，意味着国际线迎来重要突破。
　　3、国内旺季量价表现亮眼。1）近7 日民航国内旅客量恢复至119%，周环比+5%；客座率84%，周环比+3pts。2）票价周环比+1%，含油票价超19 年11%。
　　4、投资建议：我们认为Q3 起，我国航空业真正步入盈利大周期起点。其一我们认为23Q3 或将迎来全球航司业绩同频共振。结合7 月以来行业量价水平，我们预计当前国际线恢复仍有限的情况下，三季度我国航司亦将迎来可观盈利。未来国际线恢复提速将使得宽体机执飞洲际长航线，推动效率提升成本下降，并预计将使得国内结构进一步优化，带来价格上行基础。其二我们认为供给逻辑清晰，Q3 是我国航空业盈利大周期起点。我们预计本轮航空业的供给低增速或延续至25 年之后，且价格市场化改革以来，头部航线价格提升带来盈利弹性。重点推荐中国国航大航弹性，看好高峰利润有望冲击238-300 亿；华夏航空：当前处于估值底部，三季度有望迎来长期业绩拐点；春秋航空：低成本龙头穿越周期，业绩高增确定性强；建议重点关注南方航空、吉祥航空。
　　二、行业数据跟踪：1、物流保通保畅：7 月快递业务量同比增速为+13.0%；2、航空货运：本周浦东、香港出境航空货运价格指数环比提升；3、航运：
　　油运VLCC-TCE 继续回落，MR 太平洋指数下跌；BDI 微跌；集运SCFI 涨幅收窄。
　　三、市场回顾。交运板块下跌1.4%，跑赢沪深300 指数2.0 个百分点。
　　四、投资建议：1、持续看好航空+油运：顺周期双子星。1）航空：盈利大周期起点，量价齐升景气度优势。2）油运：强周期代表性行业，巨大价格弹性空间，旺季前值得参与。2、我们认为顺周期投资线索将扩散。1）我们将顺丰控股排序提前，当前估值具备优势，为上市以来估值低位；顺周期β因素下，公司α将产生加成效果；后续我们继续建议重点关注鄂州机场转运中心投产后对公司全方位体系升级的帮助。2）危化品物流：我们看好化学品物流赛道具有市场空间大、准入壁垒高的特征，需求一旦回暖，弹性可观。我们尤其看好石化仓储与化学品船市场，商业模式清晰，龙头集中度可提升。
　　重点推荐宏川智慧、兴通股份。3）大件快运：我们近期发布德邦股份跟踪报告，看好公司与京东物流进一步协同带来的提质增效。4）内贸集运：投资格局、享受潜力。CR3 达到80%，而中长期看散改集、多式联运推动需求拓展。建议关注中谷物流、安通控股。5）电商快递：性价比已经凸显。持续推荐行业龙头中通快递、看好韵达走出困境、看好圆通处于低估位置具备性价比；关注申通继续优化力度。6）建议开始关注股价调整后，已经具备显著安全边际与分红优势的大宗供应链龙头，厦门国贸、厦门象屿。3、“一带一路”进入新一轮布局期。我们强调“一带一路”核心标的：央企招商港口+民企嘉友国际。
　　风险提示：人民币大幅贬值，经济出现下滑等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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