社服行业周报：茶百道冲刺港交所 新茶饮行业马太效应进一步凸显

　　茶百道冲刺港交所，新茶饮行业马太效应进一步凸显。茶百道正式向港交所递交招股书，或将成为继奈雪的茶之后第二家新茶饮上市品牌。截止2023 年8 月8 日，茶百道在全国共有7117 家门店，遍布全国31 个省市，实现中国大陆所有省份各线级城市的全覆盖。2022 年，茶百道门店零售额约133 亿元，2020-2022 的复合年增长率为139.7%，是中国前十大新式茶饮企业中增长最快的一家。根据弗若斯特沙利文数据，2022 年，中国新式茶饮店市场的市场规模为2029 亿元，按零售额计，前五大参与者合计占据约31.6%的市场份额。其中，茶百道排名第三，市场份额为6.6%。目前，新茶饮行业仍然处于3.0 阶段，行业整体还没有出现垄断寡头，行业竞争较为激烈，主要以“品牌+爆品”的模式，占领大量年轻消费者的心智。在产品上，不断研发创新同时快速复制对手优势产品是行业显性迭代方式，提升消费者认知是新茶饮能够引起年轻消费群体共鸣的核心竞争力，即隐性迭代。此外，诸多品牌也在通过打造不同场景下的产品探索扩大消费群体。另据弗若斯特沙利文数据，中国新式茶饮店行业规模2017 年至2022 年复合增长率高达24.9%，远高于中国软饮料行业4.1%的整体增速，新式茶饮店成长空间广阔，2022 年至2027 年复合增长率预计达19.0%，整体行业高速增长。在这一背景下，各大茶饮品牌纷纷加速扩张，喜茶、奈雪的茶等头部品牌陆续开启加盟模式，密集拓展门店规模，行业马太效应进一步凸显。看好疫情后新型茶饮行业格局持续优化，建议关注通过加盟进入双轮驱动新阶段，加速市场拓展和品牌覆盖的奈雪的茶。
　　7 月中国城镇失业率达5.3%，关注人服行业投资机会。国家统计局数据显示，2023 年7 月，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，低于2022 年同期，与2019 年同期持平。2023 年以来，随着国民经济持续恢复，稳就业政策显效发力，中国就业形势总体改善，全国城镇调查失业率整体趋于下降。供给端，城镇劳动力市场供给逐步增加，农村外出务工劳动力比上年同期增多。需求端，服务业吸纳劳动力明显增加，住宿餐饮业、交通运输业、旅游业等就业带动增强，为就业改善创造了较好条件。我们认为就业形势总体保持稳定，但仍需考虑到当前就业的总量压力和结构性问题仍然存在，青年人的“求职难”和部分行业“招工难”并存，稳就业需要持续加力。
　　下一步或将加快并加大落实相关就业政策以完成全年就业目标，更多新增岗位有望释放，看好稳就业背景下人服行业投资机会，建议关注科锐国际、北京人力。
　　旅行需求强劲释放，看好出境游复苏节奏加快。携程数据显示，自文旅部发布通知宣布扩大出境团队业务国家规模以来，通过携程预订国庆出行的境外跟团产品订单量，环比上月同期增长近3.5 倍，私家团订单量增长超过3 倍。第三批境外开放旅游国家中，日本韩国等亚洲国家预订热度不断提升，订单占比近10%。我们认为跟团游目的地大幅扩容将为处于供应链修复期的出境游带来利好，但目前来看，航班运力和签证等仍存在资源恢复分布不均、供小于需的情况，国际航班运力恢复情况仍是当前旅行社业绩提升的重要限制。伴随跨境出行政策的不断优化调整，预计未来在航班运力、签证、旅行产品等各项资源供给相对充足的情况下，出境游复苏节奏有望加快，“十一”假期旺季出境游预计将有明显提升。
　　过去一周市场表现（2023.08.14-08.18）：
　　过去一周申万社会服务行业指数下跌2.90%，板块整体跑输沪深300 指数0.32 个百分点。沪深300 下跌2.58%，上证综指下跌1.80%，深证成指下跌3.24%，创业板指下跌3.11%。在31 个申万一级行业中，社会服务排名第24 名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌4.12%，旅游及景区下跌4.80%，教育下跌1.24%，专业服务下跌1.44%。
　　投资建议
　　酒店板块建议关注华住集团-S、首旅酒店；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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