事件:公司发布2023 年半年度报告,实现营业总收入11.34 亿元,同比增长21.92%;实现归母净利润1.62 亿元,同比增长64.46%;实现扣非归母净利润1.44 亿元,同比增长74.94%。归母净利润及扣非归母净利润均高于业绩预告中枢。
上半年业绩亮眼,受益于销量提升及产品结构改善:
公司上半年业绩增长主要由于加大市场开发力度,产品销量同比增加,同时优化产品结构,提升盈利能力。公司单二季度营收6.16 亿元,同比增长27.13%,环比增长18.83%;归母净利润1.02 亿元,同比增长70.35%,环比增长68.23%;扣非归母净利润0.89 亿元,同比增长69.15%,环比增长61.40%。利润端,23H1 毛利率为39.15%,其中单Q2 毛利率为40.03%,环比提升1.92pcts;单Q2 净利率为17.42%,环比提升5.28pcts。23 年H1,特种气体营收占主营业务比重由22 年末的40.26%提升至49.21%,大宗气体营收占比由22 年末的37.82%提升至41.20%,高毛利的特气业务占比提升带动公司整体利润率。
产品创新再奏效,订单稳定保增长:
公司保持高水平研发投入,上半年研发投入0.46 亿元,同比增加14.82%,研发费用率4.03%。同时Q2 销售费用率、管理费用率及研发费用率均环比略降,控费能力良好。(1)电子特气方面,优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了中芯国际、海力士、镁光、联芯集成、积塔、华润微电子、华力集成等一批知名半导体客户。中高纯二氧化碳已实现小批量供应。眉山金宏超纯氨项目于2023 年7月试生产,越南金宏超纯氨项目正在产业化推进过程中。(2)大宗气体方面,已取得无锡华润上华、苏州龙驰、西安卫光科技等三个电子大宗载气项目,5 月与中集安瑞科举行液氦储罐战略合作签约,广东芯粤能项目已于8 月1 日正式量产。此外,公司根据客户工艺优化和定制要求,配合客户新品研发需求,提供与气体相关的设备和技术服务,提升工作效率和产品的优良率,与客户建立长期战略合作关系。
横向延伸服务,以促全面发展:
公司不仅深耕长三角,而且通过新建和收购整合的方式在珠三角、京津、川渝、华中等重要经济区域进行业务布局,提供“隔墙式”产品服务。公司晶澳(扬州)、宣城华晟一期项目、合肥大恒等光伏客户供气项目已投运,新增浙江鸿禧、宣城华晟二期项目、无锡华晟等项目现场制气订单。3 月在长三角核心区域收购上海振志、上海畅和、上海医阳三家医用氧销售公司,4 月获得无锡华润上华科技有限公司电子大宗载气项目订单。6 月设立如皋金宏,7 月获得苏州龙驰半导体科技有限公司电子大宗载气项目订单,8 月获得西安卫光科技有限公司电子大宗载气项目订单。光伏等客户订单不断扩充,公司未来营收有望持续提高。
投资建议:
我们预计公司2023-2025 年收入分别为23.7 亿元、30.39 亿元、38.44 亿元,归母净利润分别为3.77 亿元、4.34 亿元、5.13亿元,EPS 分别为0.78 元、0.89 元和1.05 元。综合考虑公司行业优势及业务拓展进展,结合Wind 行业一致预期,给予公司40倍PE 估值,对应2024 年EPS 为0.89 元,给予6 个月目标价35.60元,维持“买入-A”投资评级。
风险提示:市场竞争风险,原材料价格上涨的风险,规模扩张带来的管理和内控风险,产品研发不及预期的风险。
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(责任编辑:王丹 )
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