美亚柏科(300188)：营收利润下滑 展望AI未来应用

　　营收同比下降，利润受销售投入影响2023H1，公司实现营业收入 4.55 亿元，同比下降34%；实现归母净利润-2.78 亿元，同比下降147%；实现扣非归母净利润-2.91 亿元，同比下降119%。
　　营收方面，公司营收下降，主要系受宏观经济影响，公司商机订单延后、在手订单实施和项目交付验收部分延缓。
　　利润方面，公司净利润同比下降，除了营收增速的下滑，主要系销售费用上升，2023H1 公司销售费用1.58 亿元，同比增长36%。
　　积极投入AI 模型，展望大模型带来生态转变公司积极加大人工智能公共安全大模型的战略投入，于6 月份发布国内首个公共安全大模型——美亚“天擎”公共安全大模型，该大模型具备强大的案件情报分析、警务意图识别、案情逻辑推理及业务内容生成的能力，能够从海量数据中持续自我进化，实现行业知识、业务问题、解决反馈的全流程闭环进化。此外，公司还发布了“MYOS 取证操作系统”、“超融合取证板卡”等新产品，从战略、创新、生态三大方面出发，通过业务重构产品，技术重构服务，生态重构合作，实现产业重构。
　　投资建议
　　我们预计公司2023-2025 年实现收入30.5/40.2/49.4 亿元，同比增长33.9%/31.6%/22.8%；实现归母净利润（前值3.7/5.0/5.9）3.5/4.9/5.7 亿元，同比增长137.4%/38.2%/17.8%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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