建材行业定期报告：保交付促进竣工改善 持续关注优质建材龙头

　　本周（2023/8/11-8/17）建材动态：下游基建仍具韧性，保交楼支撑竣工改善，零售需求尚未充分释放。水泥需求恢复缓慢，价格小幅回落，环比跌幅0.7%；浮法玻璃市场价格小幅提升，但市场氛围走弱；玻纤行业，粗纱市场承压下滑，电子纱市场基本走稳。消费建材方面，旧改等政策端持续发力，有望带动需求提升。
　　水泥行业：价格小幅回落，需求恢复缓慢。本周全国水泥市场价格环比小幅回落0.7%。价格回落区域主要有山西、湖北、重庆、四川和贵州等地，幅度10-30元/吨；价格上涨区域是河南，幅度10-20 元/吨。8 月中旬，由于下游市场资金短缺情况未能缓解，工程项目和搅拌站开工率依旧偏低，导致国内水泥市场需求恢复较为缓慢，全国重点地区水泥出货率环比提升不足1 个百分点。价格方面，大部分地区价格保持稳定，仅局部尚有回落空间的区域仍在走低；河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨，周边河北和山东地区陆续跟随复价。成本端，全国水泥均价与煤价差为269.63 元/吨，环比上周下跌2.45 元/吨。本周全国水泥库容比为74.81%，环比上周上涨1.12%。
　　玻璃行业：价格小幅提升，去库力度加大。本周全国浮法玻璃全国周均价2024元/吨，较上周增加45 元/吨，环比+2.27%。本周成交较上周减少，周均产销89%，环比减少26 个百分点，全国价格整体有小幅提升，周末北方局部市场价格出现松动。供应端，本周暂无产线变化，预计下周产量或有小幅增加；需求端，整体采购放缓，整体库存压力尚小，但市场氛围走弱。库存端，本周浮法玻璃厂家库存4106.8 万重箱，环比-1.36%
　　玻纤行业：粗纱市场局部价格承压下滑，电子纱市场价格基本走稳。1）无碱纱：本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低，但对中下游提货刺激有限，采购谨慎度较高。从需求端看，需求延续弱势，深加工厂新单跟进量一般，部分厂开工率不足，市场成交偏灵活下，少量低价货源成交。从供应端看，周内池窑产线暂无调整，池窑厂库存呈连续增加趋势。预计无碱粗纱市场或将延续偏弱运行。2）电子纱：本周国内电子纱市场多数厂报价暂稳，整体出货显一般。下游PCB 市场需求表现一般，多数深加工按需采购，备货意向平平。而电子纱市场来看，下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划，短期个别厂家以备货自用为主要目的，少量外售，电子纱供应量减少，但加工厂订单短期难有明显增加，预计短期价格偏稳走势。本周电子纱主流报价7600-8500 元/吨不等，较上周价格基本持平；电子布当前主流报价为3.2-3.8 元/米不等。
　　消费建材行业：保交付促进竣工改善，持续关注渠道优化显效的优质龙头。需求端来看，基建增速相对具备韧性，上海拟发行31.5 亿元棚改专项债，一般专项债从启动到发行约需3-6 个月，Q4 值得进一步关注超大特大城市城中村改造、旧改、保障房建设、平急两用公建等项目推进，涂料/保温/防水/管材等需求有望受益。地产链条中，7 月份竣工数据有所回升，判断主要受益于保交楼的持续推进，住建部数据显示，保交楼专项借款项目总体复工率接近100%，首批专项借款项目住房交付率超过60%；新房销售相对偏弱，但7 月单月销售降幅环比6 月有所改善，近期各地楼市政策调整优化，有利于提振市场信心，促进房地产恢复常态。零售端，短期看，因宏观经济形势和居民收入预期影响，C 端需求未充分释放；中长期看，随着步入存量房时代，叠加防范风险、改善报表和估值的需求，消费建材企业未来主赛道将是C 端市场，部分龙头已在中报中显示渠道优化成效，我们仍然推荐重点关注2C 渠道建设完善、品牌力较强的优质建材企业。
　　投资建议：亚士创能、伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股。
　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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