轻工制造：顺周期维持家居、造纸低估白马推荐 确定性首选公牛集团

　　投资要点
　　家居：7 月竣工靓丽高增，保障龙头23H2 订单改善
　　更新：本周国家统计局发布7 月房地产数据，7 月商品住宅竣工面积同比增长38.4%，表现亮眼，预计系保交付成效持续体现。7 月商品住宅新开工/销售面积分别同比-26.87%/-24.9%，延续弱势，前期7 月政治局会议表态以及近期散点城市放松限购限贷措施有望强化后续需求端表现。
　　投资建议：估值重回低位、风险因素释放，关注金九银十销售旺季+竣工传导。推荐：1）质地较优且估值分位数低的索菲亚、敏华控股；2）长线成长逻辑通顺的顾家家居，欧派家居；3）Q2 及全年业绩兑现预期较优的志邦家居、瑞尔特；4）其余优质个股江山欧派、梦百合、箭牌家居、喜临门、慕思股份、金牌厨柜等。
　　造纸：浆系纸提涨趋势延续、盈利拐点，CCER 交易系统启动开户
　　更新：1）现货浆价略走弱，预计H2 震荡弱整理为主。2）本周特种纸、文化用纸继续发布涨价函，白卡窄幅走强，浆系原纸有望持续回暖。3）本周冠豪高新发布23 年中期业绩，Q2 盈利触底，H2 有望改善。4）本周瓦楞纸略有抬涨，箱板纸横盘整理，短期震荡磨底关注拐点。5）全国温室气体自愿减排交易系统开通开户功能。
　　投资建议：推荐配置价值优质白马太阳纸业，推荐盈利拐点将至的特种纸，中期布局大宗纸龙头价值底部，以及产业整合机遇。持续推荐上游资源配套领跑的优质白马资产太阳纸业；中高端装饰原纸龙头华旺科技，此外关注高股息率的差异化特纸龙头冠豪高新、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业、平台型龙头仙鹤股份，多元化特纸龙头五洲特纸、关注在林业碳汇CCER 布局具有领先优势的岳阳林纸。
　　必选消费：公牛23H1 业绩超预期，确定性首选标的
　　更新：1）公牛集团公布23 年中期业绩，收入端增长优异，利润端表现超预期。2）倍加洁公布23 年中期业绩，Q2 盈利能力环比Q1 有效修复。
　　投资建议：消费升级链业绩表现更具韧性，持续推荐公牛集团、晨光股份、百亚股份、明月镜片、登康口腔等。
　　出口：人民币大幅贬值，出口企业Q3 业绩预期上调
　　行业更新：人民币近期大幅贬值，Q3 业绩预期或有上修空间。匠心家居等未进行套期保值企业有望显著受益于汇率贬值。中期维度，根据FedWatch，本轮加息周期或于年内结束，24 年进入降息周期，美国经济若届时上行，当前出口企业或将迎来估值上行。
　　个股更新：1）共创草坪公布23 年中期业绩，订单拐点显现，23H2 预计持续改善；2）麒盛科技公布23 年中期业绩，23Q2 业绩超预期，海外订单持续向好；3）盈趣科技公布23 年中期业绩，Q2 经营环比好转，非雕刻机业务放量增长。
　　电子烟&潮玩：雾芯科技23Q2 收入环比翻倍，泡泡玛特乐园9 月开业
电子烟：1）雾芯科技公布23Q2 业绩：国内电子烟收入环比翻倍，但同比仍在低位。2）大麻合法化持续进行中，关注雾化大麻发展及美股标的Ispire。
　　泡泡玛特：城市花园预期9 月开业，IP 内容深化再下一城。本周泡泡玛特城市花园情报首次曝光，预计9 月下旬正式开业。我们看好公司短期运营持续修复（门店修复+抖音放量+海外开拓），以及中长期游戏乐园等完善IP 运营版图。
　　风险提示：政策落地不及预期，地产波动风险，出口需求波动，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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