2023年8月白电数据月报：行业景气依旧稳健 经销商提货补库意愿较强

本报告导读：
7 月家空延续复苏景气度，经销商提货意愿依旧充足，龙头复苏更具持续性。
摘要：
家用空调：1 ）出货端：行业景气依旧稳健，经销商提货补库意愿预计较强。根据产业在线数据，23 年7 月家空内销出货1175 万台，同比+27.6%。考虑高温天气的催化以及低库存水位的影响，下半年内销出货有望好于前期预期，全年内销规模有望突破亿台大关。与此同时，随着7 月出口的较好恢复表现，出口485 万台，同比+12.9%。 2）企业层面： 内销市场，7 月美的、格力、海尔、海信市占率分别为29.0%、25.1%、9.3%、5.9%，分别同比-1.7pct、-1.5pct、0.0pct、+0.7pct。美的作为龙头增长稳健，出货增速维持20%+；海信内部治理改善，与央空渠道协同产生积极效果，内销增速超75%，从而实现份额提升。
另外，TCL、长虹等二三线品牌增长相对突出，分别增长21. 6%、66.7%。3）后续排产：7 月实际生产略超排产计划，8 月排产延续高增2023 年7 月，行业实际生产1645 万台，同比+32.0%，超过排产预期增速（29.4%）。高温天气持续催化家空需求，8月空调总排产1312
万台，同比去年同期生产实绩14.7%，高景气度有望延续。参考上游产业链情况，7 月压缩机总排产2040 万台，较去年同期生产实绩+16.7%。
中央空调：6 月中央空调内销增速保持平稳，外销增长亮眼。2023 年6 月，中央空调行业整体销额156.6 亿元，同比+8.6%。其中，内销142.9 亿元，同比+6.7%；出口10.3 亿元，同比+32.9%。
冰箱&洗衣机：6 月外销增长明显。根据产业在线数据，2023 年6 月冰箱内销362 万台，同比+5.8%；出口421 万台，同比+33.7%，外销恢复明显；6 月洗衣机内销304 万台，同比-0.5%；出口329 万台，同比+51.2%。
投资建议：个股方面，重点推荐内销空调复苏明显，结构升级顺利，出口逐步企稳的美的集团（23 年11.2X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（23 年12.4X）、央空业务随地产复苏，激励落地内部治理改善传统主业有望释放利润弹性的海信家电（23 年15.1X）、受益空调内需改善的格力电器（23 年7.4X）。
风险提示：地产复苏不及预期、大宗成本波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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