炬芯科技(688049):中报业绩超预期 新品成长前景乐观

2023-08-24 18:20:04 和讯  民生证券方竞/李少青/宋晓东
  事件:8 月23 日,炬芯科技发布2023 年半年报,2023 年上半年公司实现营收2.19 亿元,同比上升3.23%;实现归母净利润0.25 亿元,同比下降31.47%;实现扣非归母净利润0.16 亿元,同比下降35.91%。其中Q2 单季度公司实现营收1.38 亿元,同比增加9.77%,环比上升69.32%,实现归母净利润0.17 亿元,同比下降34.66%,环比上升108.45%。
  下游需求复苏,公司上半年营收同比增长。2023 年上半年宏观经济和消费市场逐步复苏,下游客户需求有所恢复,且公司蓝牙音频市场渗透率持续上升,智能手表芯片快速放量,上半年营收同比上升3.23%。公司上半年由于加大布局产品创新迭代,研发投入增加,上半年归母净利润同比下降31.47%。公司上半年毛利率41.29%,同比上升1.95pct,23Q2 毛利率41.45%,环比上升0.45pct,23Q2 净利率12.11%,环比上升2.27pct。
  产品迭代快速,多业务新品量产出货。2023 年上半年公司投入研发费用0.74亿元,同比增长26.79%,占营收比例同比增加6.27pct。公司主要产品布局包括蓝牙音频SoC 芯片、便携式音视频SoC 芯片、端侧AI 处理器芯片,广泛应用于下游无限音频、智能穿戴、智能交互等AIoT 领域。蓝牙音频SoC 芯片新品不断推出,新业务智能手表芯片快速放量,单月出货量破百万,公司第一代智能手表芯片ATS3085L/85C/85 已大规模量产, 目前新一代智能手表芯片ATS3085E/S 及ATS3089X 已发布,预计今年有新品上市;中高端蓝牙耳机芯片ATS302X 支持开放式耳机(OWS)功能,已正式大规模量产出货;新一代无线电竞耳机芯片ATS303X 支持LE Audio 和双麦ENC 降噪,也已规模出货。
  需求快速恢复,打入重要品牌客户。公司是TWS 和蓝牙音箱芯片设计等领域领导者,依托优秀产品性能和差异化产品组合,公司广泛拓展品牌客户并进行国产替代。公司已成为蓝牙音箱领域终端品牌主流供应商,充分实现中高端蓝牙音箱SoC 国产替代,进入SONY、哈曼、华为、小米等国内外品牌客户供应链;蓝牙耳机领域,公司客户包括传音、倍思、荣耀、JBL 等终端耳机品牌;智能手表领域,公司成功进入高增长印度市场,产品打入印度头部品牌Noise、boAt 和国内小米等多款手表机型并已大规模量产。端侧AI 处理器芯片上,公司于音频入局,持续打造低功耗端侧AI 算力,受益于生成式AI 浪潮和智能交互需求增长,与客户密切合作推动端侧应用落地。
  投资建议:我们预计23/24/25 年公司归母净利润分别为0.70/1.11/1.51 亿元,对应现价PE 为51/32/24 倍,公司具备产品性能优势,不断丰富产品系列,且广泛拓展客户,受益于新品放量,维持“推荐”评级。
  风险提示:下游需求波动的风险;蓝牙耳机SoC 市场竞争加剧;新产品研发不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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