中国中免(601888):平稳度过上半年 静待需求恢复

2023-08-25 09:55:04 和讯  光大证券唐佳睿/田然
  公司1H2023 实现收入358.6 亿元,归母净利润38.7 亿元2023 年8 月24 日,公司公布2023 年半年报:1H2023 公司实现营业收入358.6亿元,同增29.7%,实现归母净利润38.7 亿元,对应基本EPS 为1.87 元,同比下降7.35%;实现扣非归母净利润38.5 亿元,同比下降1.87%。
  单季度拆分来看,2Q2023 公司实现营业收入150.9 亿元,同增38.8%,实现归母净利润15.6 亿元,同增13.9%;实现扣非归母净利润15.6 亿元,同增13.9%。
  上半年平稳度过,综合体项目稳步推进
  公司半年报表现基本符合快报核算,在国内旅游市场稳步复苏的背景下实现平稳增长。文化和旅游部数据显示,2023 年上半年国内旅游人次23.84 亿,同比增长63.9%;国内旅游收入达到2.3 万亿元,同比增长95.9%。同时,海南离岛免税市场保持健康发展。海口海关数据显示,2023 年上半年,离岛免税购物金额263.18 亿元,同比增长24.4%;免税购物人数373.3 万人次,同比增长45.4%。
  免税购物人数增速高于免税购物金额增速,说明在消费者的消费意愿上仍有提振空间。
  展望下半年,海南省政府于7 月4 日启动了第二届海南国际离岛免税购物节,海口、三亚、万宁和琼海四地将联动全省离岛免税店,推出30 余场形式多样、内容丰富的主题促销活动联动,有助于消费能力的持续释放。同时,入境游限制放开,国际航班持续增加也有利于下半年出入境游的持续恢复,带动免税商品销售。另一方面,公司多个综合体项目稳步推进,三亚国际免税城一期2 号地项目商业部分实现屋面穹顶封闭、装饰幕墙及精装修样板段完工,海口国际免税城项目地块二(悦领湾项目)实现竣工验收,三亚凤凰国际机场法式花园项目稳步推进,做好开业运营准备。
  维持盈利预测,维持“买入”评级
  我们维持对公司2023/2024/2025 归母净利润预测75.4/95.2/118.1 亿元,对应EPS 3.64/4.60/5.71 元。下半年政府刺激政策有助于进一步释放购买力,出入境游持续恢复,公司作为免税龙头有望持续受益。同时,公司综合体项目稳步推进,多样化商业体将为消费者提供更多选择,刺激消费。公司股价处于历史低位,增长空间仍然广阔,维持“买入”评级。
  风险提示:消费复苏进度不及预期,新项目推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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