AI主题基金跌惨了，上半年“冠军”仅剩20%收益！是英伟达带不动？

刚过去的交易周（8.21-8.25），可能对许多投资者来说比较难熬。

在周线级别的三连调整下，三大指数续创年内新低。三周里，能保持不跌的板块屈指可数。

强调行情有多难，可能已经让大家麻木了，也不利于接下来的操作应对。因此今天主要讨论一个问题：

下半年以来，原本横盘震荡的TMT板块，或者说AI概念的不少分支，在这两周纷纷“崩了”，破位下跌。

这导致那些上半年靠重仓AI大赚特赚的基金，在下半年不到两个月时间里，连续回撤，丢掉大部分收益。比如上半年涨了75%的诺德新生活A，截至本周五，年内收益已不到20%。

是什么导致近期“AI得越深，痛得越真”？那些坚守AI的基金，以及股民，还有“翻身”机会吗？

一周行情回顾：主要指数年内尽绿，除了这个“另类”

让我们尽量快速过一遍本周行情。

各大指数，本周都在跌，有的甚至跌出新低。

相当例外的是红利指数（000015.SH），目前年内上涨约5%。该指数成份股由股息率最高、现金分红最多的50只股票组成，前十大持仓股股息率几乎都在5%以上。

场内也有与之挂钩的产品，但不多。

受益于上半年“中特估”行情，该指数在5月创出新高见顶，目前处于回落企稳状态。但拉到月线级别来看，如果长期持有相关产品，近3年可以说是“躺赢”。

跑题了，回到行情上。

个股方面，本周累计上涨个股仅637只，累计下跌的多达4601只。

从涨幅榜来看，大部分是在日本核污染水排海的消息刺激下，资金短期炒作的环保（核污染防治）、水产等板块个股，且部分领涨个股周五已出现下跌，因此下周持续性存疑。

哀鸿遍野之下，本周公募基金的表现也不乐观。

AI主题基金下半年回撤太明显

本周领涨的公募基金，大多是港股主题或持有港股标的。

这得益于港股主要指数，周内走出了探底回升的姿态。

而跌幅榜这边——领跌的基金大多都配置了科技股或AI概念股。而且不论8月以来还是下半年以来，它们都有深度回调。

我们知道，上半年AI行情确实强，那些一季度就重仓AI各板块以及更泛概念TMT板块的基金，都赚得不少。

换句话说，如果一只基金二季报显示重仓AI，却没赚到钱，那一定是慢半拍追高了，现在处境就比较尴尬。

但先手吃肉的基金，近期同样苦不堪言。把上半年领涨的游戏动漫ETF也算在内，如下表所示，上半年涨幅居前的10只产品，在下半年不到2个月时间里，回撤多在20%左右。

只看主动基金，情况也大同小异。其中，上半年主动权益冠军诺德新生活A，截至本周五，年内收益率从六月底的75%已回落至19.47%。

唯一例外，是在二季度末调仓到白酒股“避险”的东方区域发展。

如果说上半年的行情是对AI“信得越早，吃得越饱”，那么近两个月就变成了“AI得越深，痛得越真”。

但不能否认，AI仍是今年表现最强的主线。近期轮番表现的券商、地产，甚至贵金属等板块，都因为缺乏持续性，涨幅难以匹敌。

但问题也在于此——经过周五集体回调，目前已经破位的AI，后市是涨是跌？

从图片可以看到：以Wind人工智能指数为例，目前日线已跌至年线上方，同时也是2月~3月首个横盘的箱体下沿，会有支撑吗？

是英伟达“带不动”了？背后有争论

消息面看，近期并无明显利空。周五上午，一则某私募产品被强平的消息曾短暂传播。“小作文”涉及多只信创板块的个股，包括深桑达、太极股份(002368)等。但相关机构很快辟谣。

比较确定的是，近期板块内资金撤退迹象明显。

本周四（8月24日），鸿博股份(002229)资金净流出金额居首，为6.14亿元。鸿博股份为AI赛道首只10倍牛股（以去年5月低点计算），年内涨幅一度接近6倍。

而据媒体梳理，从主力板块资金监控数据来看，周五（8月25日）房地产板块主力资金净流入居首；板块资金流出方面，计算机板块主力资金净流出居首。同时，主力资金流出前十的个股中AI概念股较多，浪潮信息(000977)净流出居首。

龙虎榜方面，周五太极股份获机构买入1.34亿，但同时遭机构卖出近亿元；鸿博股份获机构买入超6000万。此外，中远海科(002401)（数据要素概念股）遭机构卖出超5000万，浪潮信息遭机构卖出超4000万。

有投资者在社交平台分析称，AI赛道集体大跌，不是基本面问题，“大概率是上半年抱团的基金开始集体面对赎回潮或者爆仓潮，很难判断这种局面会持续多久”。但该说法目前难有更多证据。

笔者认为，更可靠的猜测是，全球AI概念股的“总龙头”英伟达，在公布惊艳财报后股价表现不佳，让“小弟”们突然无所适从。

周三英伟达公布财报显示，二季度营收同比翻番至135亿美元，数据中心营收达到了创纪录的103.2亿美元，环比增加一倍多。

当天，主要金融研究机构中最后一家给予“卖出”评级的晨星公司也宣布“投降”，将评级上调为“持有”，并将英伟达目标价从每股300美元上调至480美元。

一片看涨声中，英伟达的走势却不太符合期待。周三盘后，美股英伟达一度大涨10%，突破510美元；周四以7%的涨幅高开，但最终收盘时险些收跌。周五颓势延续，盘中一度跌约4.4%，触及450美元附近，表现远逊于当日美股大盘。

看多者自然认为，这份财报验证了人工智能的正确性，AI概念仍有上涨空间。

但天风国际知名分析师郭明錤有不同意见。他认为，英伟达提出的第三季营收预期，其实不如他所交流的投资人预期。此外，AI芯片出货量放缓和ChatGPT流量显著下滑也都不利于英伟达股价，至少是短期。

原话是这样说的：

“1、我所交流的投资人，根据对英伟达（Nvidia）的CoWoS出货量与付款条件的假设，部分是期待Nvidia能提出对第三季营收165–175亿美元的预期。所以当媒体报道Nvidia的财测击败市场共识时，对这些投资人来说其实是低于预期的。

2、从基本面看，Nvidia的CoWoS第四季出货QoQ增速将显著放缓至约持平，我相信至少对部分短期交易者来说，这不是一个正向讯号，特别是股价已经涨多时。

3、另一个影响AI股价的短期因素是在ChatGPT流量显著下滑时，并没有同时看到证明可持续获利的AI服务商业模式。除了Nvidia AI芯片的出货量，这个议题对AI股票的影响力在可见未来将会逐渐增加。

4、预期短期内可能会有更多投资人从股价已经涨多的AI供应链股票获利了结。但因AI正向趋势仍在（投资人可能也没有太多其他更好的产业之投资选择），故投资人仍积极寻找股价上尚未反映AI正向趋势的受惠者。”

有观点指出，截至目前除了英伟达，还没有科技公司从AI中赚到大钱。这一点可能也将在近期A股的半年报披露中得到体现。

如果AIGC只是热闹，却赚不到钱，该怎么办？这显然将颠覆许多投资者的基本面预期。

据媒体报道，《华尔街日报》曾援引分析公司的数据称，Bing在1月份占据了搜索市场3%的份额，7月份的市场份额仍是3%。7月份，Bing的月度用户数量仅为谷歌的1%，与1月情况大致相同。有技术专家则在8月早些时候表示，随着投资者意识到生成式AI效果不佳且缺少“杀手级”商业应用，我们可能会看到估值出现“大规模、令人痛苦的调整”的可能性。

还有一种批评的声音——强如英伟达都还在回购股份，A股的部分AI概念股，怎么好意思趁机减持、定增，甚至有公司拿募集的上百亿资金理财（而不是扩产）？就这样还想一直涨？

从走势来看，AI概念的主要分支里，上半年热门的大模型、算力、CPO，甚至英伟达产业链等分支都有明显破位，相对健康的板块仅剩数据要素、传媒、游戏等。

目前看多的声音，还是多数。本周末，有基金经理表示，数字经济和AI估值经过回调后已经回归合理区间，产业景气和政策支持并存，有望受益于整个市场风险偏好修复。

你认为AI还能重拾涨势吗？如果只有少数细分板块能穿越调整，又会是谁呢？

封面图片来源：视觉中国(000681)-VCG41N1356593648