科锐国际(300662):招聘行业景气度承压 灵工外包人数恢复增长

2023-08-27 13:15:07 和讯  中泰证券皇甫晓晗/张骥
  核心观点:受招聘行业整体低迷影响,公司23 年Q2 业绩仍同比下降,公司数字化建设已经初具成效,耐心等待季度数据转好。
  调整盈利预测,维持“买入”评级。公司23H1 实现营业收入47.54 亿元,同比增长7.88%;归母净利润0.98 亿元,同比下降25.87%。23Q2 实现营业收入23.61 亿元,同比增长6.59 %,归母净利润0.64 亿元,同比下降18.99%。考虑到上半年的业绩较弱,下调全年业绩预期,预计23-25 年,公司营收分别为108.65/138.89/166.86 亿元(前值为117.43/171.33/229.36 亿元),公司归母净利润分别为2.85/3.35/4.22 亿元(前值为3.31/4.53/5.66 亿元),对应PE24.0/20.5/16.2 ,待经济复苏展现积极弹性,维持“买入”评级。
  灵工人数重回增长,技术服务业务开始放量。2023Q2,公司的灵工岗位外包员工恢复增长,期末 32,700 余人,较23Q1 增加1179 人。23H1 灵工业务实现收入43.34 亿元,同比上升12.95%,占比91.16%,毛利率为6.22%,同比下降0.89pct。猎头和RPO 业务承压,2023H1,猎头/RPO 业务分别实现收入2.35/0.34 亿元,同比下降38.48%/46.97%,毛利率为29.14%/16.16%,分别下降8.30pct/13.19pct。另一方面,公司数字化建设取得成效,技术服务业务实现大幅增长。2023H1,公司技术服务实现收入0.23 亿元,同比增长49.88%,毛利率为26.84%,同比上升9.25pct。
  海外业务增长稳健。公司的海外业务保持其强势,2023H1,公司大陆以外收入实现12.36 亿元,同比增长14.47%,海外业务占比26%。其中公司主要开展海外业务的控股子总司Investigo 实现收入10.69 亿元,同比增长18.08%,公司23年4 月披露的收购Investigo 剩余37.5%股权事项仍在进行,尚未完成。
  平台建设持续不怠,静待外部需求转好。公司“技术+平台+服务”的生态模型形成体系,线上平台的用户活跃度持续增长。23H1 期末,公司通过垂直招聘平台、产业互联平台、SaaS 技术平台触达各类客户 30,700 余家,同比增长47.25%。在当前时间点,招聘作为强顺周期赛道仍需时间恢复,公司的信息化平台持续拓展新客户并沉淀相关数据,有望在未来行业需求回暖时助推公司业绩。
  风险提示:(1)人力资源行业的政策波动;(2)经济的复苏节奏低于预期;(3)灵活用工业务增速不及预期;(4)公司的数字化建设未达预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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