仙乐健康：8月25日接受机构调研，Azimut Investment Group、广发资管等多家机构参与

2023年8月27日仙乐健康（300791）发布公告称公司于2023年8月25日接受机构调研，Azimut Investment Group宋洋、广发资管程航 张晓雅、国华兴益保险韩冬伟、国联基金陈方园、国盛证券陈熠、国泰君安(601211)陈力宇、国投瑞银冯新月、国新国证基金王勃轩、国信证券(002736)刘显荣、海通国际肖韦俐、海通证券(600837)程碧升、宝盈基金张若伦、华创证券沈熠 严晓思、华泰证券(601688)资管冯潇、华西证券(002926)卢周伟 吴越、华鑫证券孙山山、汇丰晋信朱约之、嘉实基金徐鹤洋、金鹰基金李敏晗 林暐、景顺长城基金肖峰、君弘资产金鑫、开源证券张馨怡、北信瑞丰石础、宽潭资本雯妮、南方基金林朝雄、宁涌富基金祝海杰、磐厚动量张云、奇盛基金吴涵泳、青岛金光紫光基金李润泽、上海利位投资管理有限公司冯鑫杰、上海万纳私募基金杨君弈、上海希瓦资产高丽莉、上海行知创业投资有限公司顾涵蓓、贝莱德毕凯、上海证券王盼、硕丰基金张辰权 张小仁、太平洋(601099)证券郭梦婕、天风证券(601162)盖元萁 胡世炜、天治基金王策源、万和自营范慧华、万家基金周实、兴业基金姜涵予、兴业证券(601377)王嘉琦、兴证全球基金虞淼、第一创业(002797)证券郭强、亚太财险资管董丽蒙、银华基金李爽、长江证券(000783)陈硕旸 肖旭芳、招商证券(600999)陈书慧 黄越 杨蔚然、浙商证券(601878)孙天一、致合资管施钦坚、中庚基金王郁冰、中金公司陈文博 方云朋、中信建投(601066)证券高畅 余璇、中信建投自营傅翼宽、东北证券(000686)范林泉、中信证券(600030)王凯 赵康、中信资管鲍明明、方正证券(601901)孙思茹、沣沛投资李爽、广发基金龚路成参与。

具体内容如下：

问：公司中国、欧洲、美洲业务下半年的展望？

答：分地区来看，中国区下半年预计会到正常的增长，主要来自于客户订 单返单及库存消化；美洲区随着订单逐步落地，以及美国零售端库存问题 消退，今年下半年预计会比上半年会有明显的改善；欧洲区全年预计维持 较好增长。

问：下半年来看，毛净利率变动趋势以及背后的原因是什么？

答：从现有业务来看，公司二季度的毛利率和净利率有较明显的提升，主 要为降本增效、费用管控、产品结构优化等方面的影响，也有部分汇率方 面的影响。公司会持续关注下半年的毛利率和净利率的情况。

问：BF 现在在手的订单大概能覆盖多长的周期？

答：部分客户会通过年度合同或者年度计划预计一年的订单量，但客户下单 的节奏会有所差异，客户通常会根据自己的销售需求，分批次下订单生产， 并且明确交货时间，不同客户下单的周期存在差异。

问：BF 下半年恢复情况是如何预期的？

答：个护业务方面，在前期已经有了客户订单的储备，产线投产并完成工艺 生产磨合后，可以开始接比较大的客户订单，这些客户订单的储备项目会 在三四季度逐步释放，转化为收入。健康食品业务方面，三季度的现有业 务订单环比上升。

问：原材料成本对 BF 毛利率的影响？

答：原材料成本上，因为公司持续开展降本和协同采购工作，可以看到逐 月改善的趋势。

问：软胶囊的毛利率略有下降，主要的原因是什么？软糖去年有新产能投 产，今年上半年是 15%左右的增速，下半年会不会预期有所速？

答：软胶囊现有业务的毛利率比去年同期是上升的，主要是产品结构的原 因，软胶囊整体毛利率下降主要是合并 BF 的原因。软糖主要是受制于一 季度增速较慢，二季度已经提升到比较正常的增速。下半年随着美洲业务 的好转，软糖的增速也会恢复。

仙乐健康（300791）主营业务：主要从事营养保健食品的研发、生产、销售及技术服务。

仙乐健康2023中报显示，公司主营收入15.45亿元，同比上升39.0%；归母净利润1.01亿元，同比下降7.94%；扣非净利润9934.63万元，同比上升3.15%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入8.43亿元，同比上升22.1%；单季度归母净利润7178.58万元，同比下降24.66%；单季度扣非净利润7389.06万元，同比下降19.68%；负债率38.93%，投资收益268.85万元，财务费用1896.24万元，毛利率29.45%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为47.0。

以下是详细的盈利预测信息：

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