IPO节奏或将阶段性收紧 券商人士：A股IPO仍存深层次矛盾待解决

8月27日晚间，证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，其中表示将“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏”。某券商投行业务负责人向《每日经济新闻》记者表示，8月以来，A股二级市场表现较弱，IPO分流资金，以及发行超募，导致市场存在一定情绪。

在传统申报旺季6月，今年A股IPO新增受理数为246家，数量同比下滑超4成，IPO市场“降温”或许并非无迹可循。在某券商保荐代表人看来，在上述政策下，IPO发批文的速度将会慢些，大项目进度也会慢一点。

政策在回应二级市场呼声之外，前述某券商投行业务负责人同时也表示，A股IPO市场确实有深层次的矛盾没解决，例如在二级市场走弱的情况下，新股发行市盈率和申购中签率依然没有下来。

IPO节奏放缓此前已有预期

从近段时间IPO情况来看，节奏放缓似乎已有所显现。《每日经济新闻》记者注意到，在传统申报旺季6月，今年A股IPO新增受理数为246家，数量同比下滑超4成，而今年下半年以来，仅有华兴股份和云星宇2家公司IPO获得受理，且全部来自北交所市场，发生在8月份。在IPO上会方面，今年5月份以来，每周安排首发上会企业数基本在10家左右，到7月份之后，则仅有2周首发上会数为10家，其余每周均为4至6家。

“IPO相当于是分流资金了，而且很多公司IPO发行超募了，所以市场一直有情绪。”前述券商投行业务负责人向记者表示，而从此前市场上各种各样的传闻来看，公司对IPO节奏收紧也已有所预期。

近期，二级市场表现较弱。根据Wind数据，自8月份以来，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌6.90%、9.42%和8.78%，代表蓝筹的沪深300指数累计下跌7.61%，备受市场各方关注。与此同时，8月7日至23日，北向资金连续13天净流出，合计净流出超700亿元，创出历史最长连续净卖出天数纪录。

IPO是否存在分流资金情况呢？从IPO首发募资情况来看，根据Wind数据，A股IPO首发募资额从2018年的1378.15亿元，上升至2022年的5868.86亿元，一直在屡创新高，并在2022年位居全球第一。A股今年以来的IPO首发募资额则为3031.68亿元。

券商人士：IPO有深层次矛盾未解决

对于“阶段性收紧IPO节奏”，市场人士似乎理解不一，在前述某券商保荐代表人看来，IPO审核还是会进行，只是发批文的速度会慢些，大项目进度会慢一点。但也有其他券商人士以及IPO律师通过微信向《每日经济新闻》记者表示，没说停，可能也差不太多。

那么，“阶段性收紧IPO节奏”的政策目的，以及效果预期如何呢？

与《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》一起，证监会同时还发布了《证监会进一步规范股份减持行为》，将“阶段性收紧IPO节奏”、“收紧再融资节奏和规模”以及“控制和规范股份减持”等形成政策组合拳推出，目的在于完善一二级市场逆周期调节机制。

资深投行人士王骥跃表示，上述政策措施都只是暂时缓解资金流出，是阶段性的政策，中长期不是指望这些政策，而是要靠市场化、法制化，真正实现注册制。

“要持续引入长期资金，培养出高质量的上市公司，形成市场约束和淘汰上市公司的力量，市场自身规范和发展起来，才可能监管的有形之手少调控。”王骥跃进一步建议。

政策在积极回应二级市场呼声之余，前述券商投行业务负责人也在电话中向《每日经济新闻》记者表示，A股的IPO确实仍有深层次的矛盾没解决，例如在二级市场如此弱的情况下，新股发行市盈率和申购中签率依然没有下来，次新股的爆炒问题也依然存在，导致次新股的市盈率远远高于同行业正常公司。

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