锐科激光(300747):持续推进降本增效 盈利能力连续4个季度改善

2023-08-28 11:30:06 和讯  山西证券徐风
  事件描述
  公司披露2023 年半年报。上半年,公司实现营业收入17.9 亿元,同比+15.8%;实现归母净利润1.1 亿元,同比+412.3%;扣非后归母净利润1.1亿元,同比+1351.9%。23Q2 实现营业收入10.1 亿元,同比+18.8%;归母净利润0.7 亿元,同比+6834.2%;扣非后归母净利润0.7 亿元,同比扭亏。
  事件点评
  低基数下23Q2 业绩大幅改善,连续光销售高增长。考虑到22Q2 是公司单季度最低业绩,从环比数据来看,23Q2 营收和归母净利分别增长28.0%/54.4%。从收入结构看,上半年,连续和脉冲光纤激光器分别实现收入14.7/2.2 亿元,收入贡献为82.2%/12.0%,同比增长23.5%/6.0%,其中,连续光纤激光器收入创半年度数据新高。
  销售毛利率&净利率连续4 个季度改善,持续推进工艺降本。公司持续在研发工艺、生产制造环节推动实施降本增效工作,包括采用自研新一代增益光纤和元器件降低单瓦成本,改进工艺提升在线直通率等。23H1 销售毛利率和净利率恢复到24.4%/6.5%,去年同期为15.8%/1.9%;其中,脉冲和连续光毛利率为25.7%/24.5%,同比+9.5/+11.2pct。23Q2 公司毛利率和净利率分别为24.9%和7.1%,环比分别+1.1/+1.3pct,实现连续4 个季度改善。
  万瓦激光器销量翻倍,建设境外服务点、加快海外布局。上半年,公司万瓦激光器销量同比增长106%,在20kW、30kW 高功率万瓦市场占有率大幅领先,60kW 激光器获得市场积极反馈。此外,公司积极布局海外市场,建成了12 个境外服务网点,包括土耳其、印度、泰国、俄罗斯等,并配备了充足的备机备件,配合济南保税区的技术服务中心,公司在全球的技术服务及售后支持时效性得到了显著提升。上半年,公司实现海外收入0.58 亿元,同比增长135.9%,收入贡献仍较小,长期来看公司出口有望逐步增长。
  盈利预测、估值分析和投资建议:预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.5/5.1/7.1 亿元,同比分别增长765.6%/42.8%/40.9%,对应EPS 分别为0.62/0.89/1.26 元,对应8 月25 日收盘价25.61 元,PE 分别为41.0/28.7/20.4倍。维持“买入-A”的投资评级。
  风险提示:下游需求恢复不及预期;行业竞争持续加剧;技术进步不及预期;新品拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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