中国汽研(601965):利润环比高增 智能网联加速放量

2023-08-28 19:20:05 和讯  东吴证券黄细里/谭行悦
投资要点
公告要点:公司发布2023 年半年报,业绩符合我们预期。2023H1 实现营业收入16.51 亿元,同比增长23.15%;实现归属母公司净利润3.43 亿元,同比增长14.55%;实现扣非归母净利润3.29 亿元,同比增长14.47%。
其中2023Q2 实现营业收入9.44 亿元,同比增长21.10%,环比增长33.46%;实现归属母公司净利润2 亿元,同比增长18.41%,环比增长40.93%;实现扣非归母净利润1.96 亿元,同比增长18.28%,环比增长46.15%。
技术服务业务稳健增长,装备制造业务逐步回暖。2023H1 公司技术服务业务收入为13.74 亿元,同比+20.61%,上半年我国汽车市场整体景气度较好,新车型迭代速度明显加快推动检测业务需求提升,公司贯彻”一企一策“战略有效提升市占率。装备制造业务受2023 年上半年商用车景气复苏驱动需求回暖,专用汽车改装与销售、轨道交通与零部件、汽车燃气系统及关键零部件业务分别实现营业收入1.38/0.30/1.09 亿元,同比+34.05%/+30.99%/+44.48%,增速快于整体,由于装备制造业务毛利率较技术服务业务偏低,故2023 年H1 公司毛利率同比略有下滑。由于公司合理管控期间费用,Q2 期间费用率环比-1.88%(主要为管理费用率/研发费用率环比-0.39pct/-1.67pct),Q2 归母净利润环比高增。
智能网联业务快速上量,厚积薄发有望享受行业红利。2023 年上半年公司检测业务中的新能源及智能网联创新业务实现收入1.83 亿元,同比+45.2%。公司战略性加大智能网联业务布局,顺利完成中德智能网联汽车车联网四川试验基地运营合作签约,完成i-VISTA 指数全新框架发布,持续提升智能网联领域核心竞争力。L3 自动驾驶行业趋势下智能网联检测行业有望迎来变革,公司作为兼具智能网联检测“资质+经验+场地”多维度布局的龙头检测公司有望直接受益。
盈利预测与投资评级: 我们维持公司2023-2025 年的营收为39.7/47.7/59.1 亿元,同比+21%/+20%/+24%;2023-2025 年归母净利润为8.3/10.1/12.6 亿元,同比+21%/+22%/+25%,对应PE 25/20/16 倍,维持“买入”评级。
风险提示:新进入者获公告强检相关认证资质,客户回款周期超出预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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