视源股份：8月25日接受机构调研，Partners Capital、淳厚基金等多家机构参与

2023年8月28日视源股份(002841)（002841）发布公告称公司于2023年8月25日接受机构调研，Partners Capital、淳厚基金、瑞信证券、睿郡资管、睿融基金、山高国际资管、上海景林、上海信璞、上汽颀臻、申万宏源(000166)、申万菱信基金、申银万国证券、大道兴业投资、慎知资管、施罗德投资、首创证券、太盟投资、太平洋(601099)资管、泰达宏利基金、泰康基金、泰康资管、天辰投资、天风证券(601162)、大家资产、天治基金、添笙投资、通用技术集团投资、威灵顿投资、西南证券(600369)、鑫焱创投、鑫元基金、星展银行、兴海国际贸易、兴业基金、大正投资、兴业证券(601377)、兴银成长资本、旭松资管、易米基金、银河证券、银杏环球投资、育德管理、煜德投资、远海基金、远望角投资、递归基金、长江证券(000783)、长信基金、招商证券(600999)、正圆基金、致道投资、智诚海威资管、中国人寿、中加基金、中金公司、中泰证券、鼎萨投资、中信产投、中信证券(600030)、中银三星人寿、中银资管、中邮寿险、中邮证券、中域投资、众安在线财险、紫金创业、紫薇基金、东方证券(600958)、东海基金、东吴证券(601555)、东兴证券(601198)、安信证券、敦和资管敦颐资管、方瀛、丰仓投资、共青城容光投资、光大保德信基金、广发证券(000776)、硅谷资管、国海创新资本、国金证券(600109)、国任财险、百年保险资管、国融证券、国泰基金、国泰君安(601211)证券、国投瑞银基金、海通证券(600837)、和谐汇一资管、恒昇基金、红杉资本、红塔红土基金泓德基金、鸿运基金、邦政资管、华安财保资管、华宝基金、华创证券、华菱津杉、华泰证券(601688)、华泰证券资管、华体投资、华西证券(002926)、华曦资本、怀新投资、碧云资本、汇丰晋信基金、汇丰前海、汇添富基金、嘉石大岩资本、嘉实基金、嘉世基金、坚果基金、建信基金、健顺投资、江亿资本、彬元资管、金股证券、锦成盛资管、锦绣中和资管、京东方创投、英时代资本、九颂山河投资、九泰基金、玖龙资管、钜洲投资、君和立成投资、城天九投资、君康人寿、开思私募基金、开源基金、凯岩投资、理成资管、六禾致谦基金、民生银行(600016)、民生证券、明达资管、明河投资、澄明资管、摩根士丹利、宁泉资管、宁银理财、牛乎资管、磐厚动量资本、鹏扬基金、平安养老保险、平安证券、泊通投资、朴石投资、创金合信基金、朴信投资、普弘资管、栖港投资、齐家资管、谦心投资、前海君安资管、前海旭鑫、仁桥资管、容光基金、融捷投资参与。

具体内容如下：

问：上半年部件业务液晶显示主控板卡收入下降及毛利率上 升的原因？

答：公司上半年液晶显示主控板卡等相关收入下降，主要由于 全球 TV 市场表现疲软及公司客户结构变化等原因所致。接下来 公司将继续凭借供应链及技术优势，根据市场情况灵活调整竞 争策略，进一步提升在国产品牌大客户中的份额占比，同时积 极拓展和加深与全球头部客户的合作，以促进液晶显示主控板 卡的持续稳定发展。 受原材料价格下降影响，并得益于公司产品结构改善及供 应链降本等举措，上半年液晶显示主控板卡的毛利率有所提升。 未来公司将进一步通过灵活的价格策略持续提升大客户的份额 占比，同时持续优化产品结构，做好精细化管理，强化供应链 降本增效，以应对复杂多变的市场环境。

问：上半年公司 K12 教育业务的发展情况及未来展望？

答：受地方财政压力及行业竞争加剧的影响，上半年 K12 教育 业务营收有所承压。从产品侧看，公司教育交互智能平板的行 业地位进一步巩固，希沃教育 IFPD 销量市占率较去年同期提升 3.5%，达到 43.5%，其中智慧黑板的占比还在进一步提升；录 播、智能讲台等周边产品保持较快增长；同时，希沃推出“更懂 老师”的教学终端，帮助学校实现从办公电脑到教学大屏的备授 课一体化环境建设，教学终端因其“更懂老师”的特点，一经推 出便广受好评，报告期内取得快速发展，成为教育业务的又一 个重要增长点。 除上述教学环境数字化产品外，报告期内，希沃持续推进 教学过程的数字化建设。希沃智能备课系统、课堂观察系统等 多款软件为教师教学及课堂管理提效减负，并能辅助教师针对 性地优化教学内容。截至报告期末，希沃白板当年活跃教师用 户已超 550 万人，累计已上线的 EN5 课件总数达 6 亿份。希沃 依托其沉淀的数据资源，通过 I 赋能，不断提升辅助教学教研 的能力，并将于年内推出多项全新 I 功能，实现产品附加值不断提升。 此外，希沃打造了数字校园基座“希沃魔方”，帮助学校实 现应用数据的综合分析、科学治理，并为区校教师培养、资源 建设及设备运维提供闭环支撑。报告期内，希沃魔方项目在广 东广雅中学、成都七中、广州城市职业学院、暨南大学等多所 重点院校取得突破。未来，希沃将运用“希沃魔方”这一基座平 台，进一步强化在教育治理层面的综合服务能力，帮助客户不 断提升治理效能。

问：公司高职教业务的发展情况和未来规划？

答：得益于教育贴息政策的带动，以及公司近年来针对高职教 市场的拓展，今年上半年，希沃在高职教领域取得了较快增长， 高职教业务在教育业务占比也取得了进一步提升。目前高职教 领域的交互智能平板渗透率相对普教较低，在国家教育教学化 建设的大背景下，结合近日国家发展改革委、教育部等部门联 合印发《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023-2025 年）》，公司在高职教领域有望实现进一步突破。我们将持续 推进高职教业务团队的建设，为高校、职校提供好用、易学、 领先的教育数字化应用工具及服务。

问：上半年公司学习机的发展情况怎么样？未来如何布局？

答：上半年，公司学习机业务继续保持较好增长，并在 618 期 间取得良好的销售成绩。希沃 W 系列立式大屏学习机，主打健 康和寓教于乐，有助于青少年良好学习习惯的养成，在大屏学 习机市场依然保持着较强的竞争优势。8 月，公司新推出 12.2 英寸希沃护眼学习平板 V1 Pro，除了延续希沃家族式护眼基因 外，还增加希沃独家学练计划等内容，进一步丰富了公司在学 习机领域产品品类。 未来在产品层面，公司将持续加强研发投入，进一步丰富 C端学习场景的产品品类、内容及功能。在渠道方面，公司会加 强线上线下营销团队建设，通过复用现有品牌的渠道优势整合 线上线下资源，并持续增加线上推广投放，除京东、天猫等主 流电商平台外，逐步加大对抖音、快手、淘宝直播、京东直播、 视频号直播等各种新兴电商模式的投入。

问：公司企业服务业务在行业下滑的背景下实现逆势增长的 原因是什么？长远来看，公司将通过哪些方式促进持续发展？

答：今年上半年，公司企业服务业务实现营业收入 8.01 亿元， 同比上升 7.94%，在国内 IFPD 会议市场，MXHUB 继续保持 领先优势，销量市占率提升至 28.5%。公司一直密切关注市场竞 争的变化，通过持续的产品创新、营销渠道深化、以及售后服 务优化，进一步扩大 MXHUB 的客户认可度和行业影响力。 MXHUB 现已逐步构建了从产品到方案的开放生态，围绕硬件 底座、软件平台、集成管理三个维度，为各行各业的数字化转 型赋能。 长远来看，企业数字化转型升级不可避免，目前国内 IFPD 渗透率还较低，有较大的发展空间。与此同时，MXHUB 也逐 步从会议平板的单品往软硬一体的综合解决方案发展；从会议 空间往办公空间、公共空间拓展；同时深耕行业头部客户，不 断强化自身的方案营销能力和线上营销能力；在 I 赋能方面， MXHUB 也将借助 I 能力，进一步强化相关功能，提升用户 使用效率。此外，MXHUB 也将进一步深入与行业生态伙伴的 合作，如腾讯、钉钉、飞书、微软等，致力于共同打造全球生 态合作布局，为数字化升级提供助力。

问：公司海外业务上半年有所下滑，预计下半年的发展趋势 如何，是否会迎来拐点？

答：受全球经济环境、通货膨胀和区域战争等影响，上半年营 收出现同比下滑。随着部分合作品牌渠道库存恢复到正常水位，二季度海外市场较一季度有所好转。进入下半年，虽然海外市 场仍然面临较为复杂的外部环境，但公司将通过技术和产品创 新，持续拓展新的品牌客户，优化客户结构，进一步扩大海外 市场份额。 长远来看，海外市场空间广阔。在海外教育市场，除欧美 部分国家的新增需求外，公司也正在加大新兴市场国家的投入， 新兴市场教育 IFPD 渗透率低，发展空间很大。而纵观全球会议 市场，IFPD 渗透率都很低，随着公司海外渠道的不断完善，公 司 MXHUB 自主品牌业务将在海外会议市场取得快速发展。 今年 7 月，MXHUB 在北京 InfoComm 展会上发布了与微软 Microsoft Teams 的合作产品，随着与微软合作的逐步加强， MXHUB 在全球范围内的影响力将得到进一步提升。

视源股份（002841）主营业务：公司是一家以显示、交互控制和连接技术为核心的智能电子产品及解决方案提供商,始终致力于通过研发设计、产品创新提升用户体验,为客户持续创造价值。公司自成立以来,依托在音视频技术、信号处理、电源管理、人机交互、应用开发、系统集成等领域的软硬件技术积累,面向多应用场景进行技术创新和产品开发,不断丰富和延伸产品结构,通过产品和资源整合能力在细分市场逐步取得领先地位。目前公司的产品及综合解决方案已广泛应用于消费电子领域和商用电子领域。具体可分为部件业务、教育业务、企业服务业务、海外业务等。

视源股份2023中报显示，公司主营收入83.37亿元，同比下降7.15%；归母净利润6.02亿元，同比下降10.99%；扣非净利润4.63亿元，同比下降17.14%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入45.81亿元，同比下降4.44%；单季度归母净利润3.18亿元，同比下降13.65%；单季度扣非净利润2.51亿元，同比下降15.98%；负债率42.74%，投资收益9535.21万元，财务费用-9684.01万元，毛利率28.31%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为71.64。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2280.0万，融资余额增加；融券净流入447.02万，融券余额增加。

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