投资要点
光伏高景气拉动焊带需求,公司业绩实现高速增长2023H1,公司实现营业收入12.91 亿元,同比增长33.11%;归母净利润0.73 亿元,同比增长49.47%,实现毛利率12.29%,净利率5.65%。2023Q2,公司实现营业收入7.37 亿元,同比增长46.49%,环比增长32.92%;归母净利润0.37 亿元,同比增长28.38%,环比增长1.80%;毛利率11.70%,净利率4.99%;信用减值1016 万元。公司业绩高速增长主要系2023 上半年光伏组件新增装机需求及组件产能需求的影响,市场需求量回升,公司依托先进技术优势与稳定出货渠道,销售规模进一步扩大。
互连带为主要收入来源,驱动业绩高速增长
2023H1,受到下游旺盛的光伏需求拉动,公司互联带实现高速增长,为公司主要收入来源。1)汇流带:2023H1 实现营业收入2.55 亿元,占总营收19.75%,同比增长7.23%,实现毛利率12.41%;2)互联带:2023H1 实现营业收入10.15亿元,占总营收78.56%,同比增长39.99%,实现毛利率10.60%,为公司主要收入来源,互连带业务高速增长,贡献公司业绩主要增量。
把握下游光伏高景气,持续推进新增产能落地公司积极把握下游高景气窗口期,持续推进产能扩建:1)可转债募资项目:2 万吨光伏焊带生产基地在建工程持续推进;2)首次公开发行项目:光伏焊带13500吨建设项目。根据公司预计,2024-2027 年公司整体产能预计将达34,500 吨、39,500 吨、44,500 吨及49,500 吨,产能扩张持续推进。此外,公司坚持产学研一体化,不断推进新技术、新产品的开发和投产,2023H1 实现研发支出0.40 亿元,同比增长20.80%,研发实力处于行业领先地位,拥有多项行业内首创的核心专利技术及先进生产线,光伏涂锡焊带技术水平行业领先。
盈利预测与估值
维持盈利预测,维持“增持”评级。公司为光伏焊带行业龙头,新建产能项目有序推进,产品结构持续优化。我们维持公司2023-2025 年盈利预测,预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.42 亿元、3.56 亿元、4.70 亿元,对应EPS 分别为2.33、3.43、4.52 元/股,对应估值分别为21 倍、15 倍、11 倍,维持“增持”评级。
风险提示:全球光伏装机不及预期;原材料价格波动;境外市场经营风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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