林洋能源(601222)2023年半年度报告点评:EPC业务盈利修复 储能业务快速放量

2023-08-29 08:55:04 和讯  光大证券殷中枢/郝骞/陈无忌/和霖
  事件:林洋能源发布2023 年半年度报告:23H1 公司实现营业收入32.11 亿元,同比增长38.35%,归母净利润5.81 亿元,同比增长41.85%,扣非归母净利润5.52 亿元,同比增长37.81%,其中23Q2 实现营业收入21.46 亿元,同比增长60.53%,归母净利润3.84 亿元,同比增长66.49%,扣非归母净利润3.70 亿元,同比增长52.87%。
  点评:
  储能业务:业绩大幅提升,布局持续完善。(1)23H1 公司储能业务实现营收9.87 亿元,对公司总营收贡献比例提升至30%以上。公司储能订单加速落地,已顺利交付超过1GWh 的储能产品,实现销售收入是去年全年的两倍以上(2022年全年储能营收约为4.26 亿元),累计储备储能项目资源超5GWh。(2)储能布局持续完善。公司制定“集中式共享储能+分布式用户侧储能”的双轮驱动发展战略,正式发布林洋液冷小柜工商业储能专用产品线,产品线由大储延伸至用户侧储能,全面覆盖下游客户需求,有效提升储能业务竞争力。
  新能源业务:EPC 业务盈利修复,N 型TOPCon 电池业务持续推进。(1)今年以来,随着光伏供应链上游特别是硅料环节产能充分释放与组件价格下降,公司新能源电站EPC 业务毛利提升较快,公司继续加大业务开发和建设力度。同时,公司持续加大与国电投、华能、中广核等央国企的合作,以“开发+EPC+运维”
  模式积极推进新能源业务,截至23H1 末,林洋运维签约总容量突破10GW。(2)2022 年12 月,公司投资100 亿元,建设20GW 高效N 型TOPCon 光伏电池生产基地及新能源相关产业项目。目前一期项目正在积极推进中,其中第一阶段6GW 生产线已于2023 年7 月开始通线流片。
  智能业务:立足中国放眼全球,营收稳健增长。23H1 公司在智能电表及相关配件领域实现营收10.29 亿元,同比增长7.19%。(1)国内市场:23H1,公司在国网、南网招标中合计中标金额约4.58 亿元。(2)海外市场:公司海外市场业务持续发力,与兰吉尔继续深耕西欧和亚太市场,实现智能电表销量超98 万台;在中东市场,进一步提升沙特智能电表市场占有率;在亚洲市场,今年上半年首次突破印尼市场;在中东欧市场,获得波兰最大电力局PGE 单一合同3.68 亿人民币的智能电表项目。
  盈利预测、估值与评级:我们维持公司23-25 年的盈利预测,预计公司23-25年实现归母净利润12.21/16.01/18.77 亿元,当前股价对应23-25 年PE 为12/9/8倍。公司储能业务全面布局、电池片业务持续推进,将为公司未来发展提供强劲增长动能,维持“买入”评级。
  风险提示:项目建设及政策不及预期、市场竞争激烈、海外业务开拓不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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