振华风光(688439):费用控制良好 产品种类快速丰富

2023-08-29 08:55:04 和讯  国联证券孙树明
  事件:
  公司于2023 年8 月28 日发布半年报,上半年实现营业收入为6.47 亿元,同比增长61.61%。归母净利润为2.57 亿元,同比增长54.33%,基本每股收益为1.28 元。
  营收端快速增长,费用控制良好
  报告期内,受益于积极发挥核心竞争优势、大力推进技术创新和新产品布局,公司实现营收6.47 亿元,同比增长61.61%。公司费用控制良好,其中销售费用/管理费用/财务费用占营收比例分别为3.60%/6.13%/-2.82%,较去年同期分别下降0.95pct/2.38pct/4.44pct。公司加大研发投入力度,研发投入0.74 亿元,同比增长124.89%;报告期末,公司研发人员215 人,同比增长88.60%,研发人员薪酬0.40 亿元,同比增长88.79%。
  产品种类快速丰富
  报告期内,公司加大放大器、转换器、接口驱动、系统封装和电源管理五大类主营产品研发投入的同时,根据市场需求,积极布局MCU、存储器、抗辐照电路、时钟管理电路、射频微波电路等新产品的研发,新增可供货产品50 余款,部分产品已形成小批量供货,产品广泛应用于海、陆、空、天、网等多个领域,可满足全温区、长寿命、耐腐蚀、抗冲击等高可靠要求。
  盈利预测、估值与评级
  我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为10.81/15.02/18.77 亿元,对应增速分别为38.81%/38.90%/24.97%,净利润分别为4.43/6.21/7.80 亿元,对应增速46.22%/40.12%/25.61%,EPS 分别为2.22/3.10/3.90 元/股,3 年CAGR 为37.04%。鉴于公司具备深厚技术功底、在研项目多、市场空间广阔,并且积极转变经营模式,参考可比公司,给予公司2023 年50 倍PE,目标市值221.54亿元,对应股价110.77元,维持“买入”评级。
  风险提示:
  市场需求不及预期风险;技术研发不及预期风险;行业竞争加剧风险;订单交付不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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