非银金融行业月度数据跟踪：ETF 和稳健型产品是基金规模增长主力

　　事件：中国基金业协会2023 年7 月公募基金数据显示，权益基金（股票+混合）规模、份额环比+1.2%/+0.2%至7.41 万亿元/6.16 万亿份，预计主要由ETF驱动；债券基金、货币基金规模分别环比+3.7%/+7.1%至4.94/12.30 万亿元；公募基金总规模环比+4.0%至28.80 万亿。
　　7 月权益基金、非货币基金新成立份额维持低位。7 月权益基金新成立份额环比/同比-17%/-74%至200 亿份；非货币基金新成立份额环比/同比-43%/-52%至608 亿份。累积至8 月27 日，权益基金新成立份额为2061 亿份，同比降幅为-37%，非货币基金新成立份额为6609 亿份，累计同比-33%。
　　权益基金保有规模、保有份额实现环比增长。截至7 月末，权益型基金基金份额环比/同比+0.2%/+7.1%至6.16 万亿份。受偏股基金整体净值上升所影响（7 月偏股基金指数上涨0.8%），权益型基金规模环比/同比+1.2%/-2.7%至7.41 万亿元。
　　ETF 驱动下，股票型基金、混合型基金份额及规模走势持续分化。截至7 月末，权益基金中股票型基金（大多为指数型基金）份额环比/同比+2.4%/+28.9%至2.35 万亿份，规模环比/同比+4.7%/+17.4%至2.83 万亿元；混合型基金（均为主动基金）份额环比/同比-1.2%/-3.0%至3.81 万亿份，规模环比/同比-0.9%/-12.0%至4.59 万亿元。二者走势分化较大主要因主动股基超额收益下降，ETF 规模增长所致。截至7 月末，ETF 份额环比/同比+4.2%/+48.4%至1.15 亿份，规模环比/同比+3.7%/+27.9%至1.26 亿元。
　　稳健型产品是7 月公募基金规模增长主力。截止7 月末，非货币基金保有规模环比/同比+1.8%/+3.4%至16.51 万亿元，份额环比/同比+1.0%/+8.3%至14.47 万亿份。其中，开放式基金中债券基金保有规模环比/同比+3.7%/+2.3%至4.94 万亿元，份额环比/同比+3.3%/+2.4%至4.35 万亿份。货币基金保有规模环比/同比+7.1%/+10.9%至12.30 万亿元，份额环比/同比+7.1%/+10.9%至12.29 万亿份。我们认为主要原因在于权益市场波动下，基民风险投资偏好较低，同时近期存款利率下调，资金流向债券基金、货币基金。稳健型产品推动公募基金总规模环比/同比+4.0%/+6.4%至28.80 万亿元，总份额环比/同比+3.7%/+9.5%至26.76 万亿份。
　　投资建议：截至8 月25 日，券商板块整体PB 为1.31X，处于2018 年以来底部向上32%分位区间，看好券商板块在政策向上周期中的估值修复。个股方面，建议关注放宽优质证券公司资本约束政策下有望受益的【华泰证券】、【中信证券】、【中金公司】，以及印花税减半、调降融资保证金比例、规范减持行为等一揽子活跃资本市场政策下成交额放量对业绩敏感性较强的【东方财富】、【华林证券】。
　　风险提示：资本市场大幅波动，基金净值大幅下跌；基金规模增长不及预期；新发基金规模不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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