中金黄金(600489):23H1业绩符合预期 资产注入兑现成长可期

2023-08-30 08:45:03 和讯  申万宏源研究王宏为
  事件:公司公布2023 年上半年业绩,符合预期。1)2023 年上半年实现营收295.2 亿元(yoy+15.2%),归母净利润14.7 亿元(yoy+22.0%),扣非归母净利润14.2 亿元(yoy+24.4%),实现降本增效约7490.4 万元。2)2023Q2 实现营收161.7 亿元(yoy+34.9%,qoq+21.1%),归母净利润8.8 亿元(yoy+23.2%,qoq+47.4%),扣非归母净利润8.7 亿元(yoy+22.3%,qoq+61.1%)。
  23H1 公司矿金、矿铜销量同比-10%/+15%。1)23H1 销量:矿山金 8.7 吨(yoy-9.8%),冶炼金20.2 吨(yoy+15.9%),矿山铜4.2 万吨(yoy+14.6%),电解铜20.0 万吨(yoy+33.2%);2)23Q2 销量:矿山金 4.9 吨(yoy-5.1%,qoq+29.3%),冶炼金10.3 吨(yoy+39.0%,qoq+5.4%),矿山铜2.4 万吨(yoy+25.4%,qoq+34.5%),电解铜10.9 万吨(yoy+63.7%,qoq+18.3%)。3)2023 年公司计划:矿产金19.37吨,冶炼金34.22 吨,精炼金45.26 吨;电解铜39.3 万吨,矿山铜7.64 万吨;新增金金属储量27.9 吨,铜金属储量8.1 万吨。
  集团资产注入兑现,公司黄金产量存增长潜力。截至2023 年6 月,公司金金属量达891吨。1)23Q1 收购内蒙古金陶39%股权,投资金额4.7 亿元,23H1 权益利润1.2 亿元(名义利润3.85 亿元)。2)23Q2 收购莱州中金100%股权,持有纱岭金矿44%股权,投资金额48.6 亿元,23 年7 月股权交割完毕,保有黄金资源储量 372.06 吨,品味2.77 克/吨,当前处于基建期,采选规模为396 万吨/年。
  维持增持评级。公司黄金行业央企,矿金年产量近20 吨,且具优质铜钼矿,受益金、铜价上行业绩增厚,集团资产注入预期兑现,黄金产量存增长潜力。因铜、金、钼价格走势较强,上调相关产品价格,上调23 年盈利预测,预计2023-2025 年公司归母净利润为29.7/32.1/34.0 亿元(2023-2025 年原预测为28.6/32.1/34.0 亿元),对应PE 为18/16/15倍,维持增持评级。
  风险提示:金价下跌;铜价下跌;矿产品产量下降。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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