正元智慧(300645)：业绩符合预期 创新业务驱动快速增长

　　本报告导读：
　　2023H1 业绩符合预期；公司深耕教育信息化，招投标订单落地有望释放；AI+教育享有稀缺数据壁垒优势，值得期待。
　　投资要点：
　　业绩符合预期 ，“增持”评级。公司深耕高教信息化，有望充分受益教育专项贴息政策，维持预计2023-2025 年EPS 分别为1.09/1.31/1.52元，给予2023 年30.8 倍PE 估值，维持目标价33.54 元，维持“增持”评级。
　　业绩简述：2023H1 实现营收4.7 亿元/+56.96%，归母净利润1150 万元/+235.44%，扣非归母净利润733 万元，同期亏损2211 万元，扭亏为盈。其中：23Q2 公司实现营收3.05 亿元/+83%，归母净利润1981万元/+58.84%，扣非归母净利润1655 万元，同期亏损1293 万元，扭亏为盈。
　　创新业务驱动业绩快速增长。2023Q2 业绩实现较大幅增长，主要由于公司平台运营、投资运营、大数据等创新业务收入大幅增加。①高校市占率不断提升，品牌影响增强；②基础教育市场加快拓展，行业客户空间不断扩大；③投资运营业务大福提升，云服务收入取得突破；④研发产品亮点不断呈现，人工智能应用加速推进；⑤对外合作维度拓宽，生态体系不断完善。
　　毛利率稳中有升，期间费用率显著优化。2023Q2 单季度公司毛利率45.98%/+1.85pct；期间费用率36.56%/-22.29pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-4.58pct/-6.6pct/-7.91pct/-3.19pct 至13.76%/8.02%/12.02%/2.77%。公司以一卡通为基础深耕教育信息化，高校份额市占率30%，具备稀缺的数据壁垒与端口优势。
　　风险提示：疫情反复、订单推进不及预期、尼普顿协同不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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