天准科技(688003)：业绩稳健增长 新业务进展顺利

　　事件：公司发布 2023年中报，2023H1实现营收5.1亿元（+10.4%），实现归母净利润426 万元（+36.2%）；其中2023 年Q2 单季度实现营收3.3 亿元（+2.5%），实现归母净利润3770 万元（+2.7%）。
　　视觉制程装备和智能驾驶方案营收实现快速增长。2023H1 公司视觉测量装备实现营收1.4亿元，同比下降9.4%，营收占比26.7%；视觉检测装备实现营收2.2亿元，同比提升8.5%，营收占比43.3%；视觉制程装备实现营收1.2亿元，同比提升29.7%，营收占比22.5%；智能驾驶方案实现营收3842 万元，同比提升94.6%，营收占比7.5%。
　　营收结构变化使得毛利率有所波动，预计2023 全年毛利率稳定。1）2023H1公司整体毛利率38.2%，同比下降5.5pp；其中Q2单季度毛利率37.3%，同比下降8.9pp，环比下降2.4pp。2）2023H1 期间费用率为45.2%，同比提升0.1pp，其中销售费用率为16.5%，同比提升0.2pp，管理费用率为7.2%，同比提升0.5pp；研发费用率为21.6%，同比下降1.3pp；财务费用率为-0.1%，同比提升0.7pp。3）净利率方面，2023H1 公司整体净利率0.8%，同比提升0.2pp；其中Q2 单季度净利率11.4%，同比基本持平，环比提升29.8pp。
　　持续升级已有产品，期待域控制器、镀铜设备、半导体等新业务逐步放量。1）光伏领域：公司持续优化光伏硅片检测分选设备的关键技术指标，检测速度达到18000 PCS/H的超高速产能；进一步延伸产品功能，实现了对分选后硅片的自动搬运与自动包装等功能，大幅提升了硅片制造的自动化程度，新的设备已获得批量订单；光伏镀铜图形化设备进展顺利，第一代光伏镀铜图形化设备预计将于Q3 交付客户试用。2）智能驾驶领域：公司基于地平线征程Journey5芯片的自动驾驶域控制器已经获得某主机厂新汽车平台自动驾驶域控制器的开发定点，目前已经完成DV 测试，预计2023 年内具备量产条件。3）半导体领域：公司参股的苏州矽行半导体公司获得重大进展，其首台面向半导体前道微观缺陷检测的明场检测设备TB1000 已于8 月交付客户试用。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.36、3.00、3.52 亿元，对应EPS 分别为1.21、1.54、1.80 元，公司未来三年归母净利润保持32%的复合增长率，维持“买入”评级。
　　风险提示：消费电子行业周期性波动风险、半导体设备研发或不及预期、域控制器业务发展不及预期的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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